美银美林：国美注资作价具争议 降目标价

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美银美林发表报告表示，国美电器[微博](00493.HK)宣布向大股东黄光裕，收购非上市的零售网，总代价近113亿元，认为注资属综合性影响，料交易可减低关连交易，令集团业务扩展至较高增长的地区；但同时关注交易作价估值难令人信服(相当去年市盈率31.7倍，对比国美目前预测今年市盈率17倍)，对短期每股盈利提升影响有限。
　　该行指，维持对国美“跑输大市”投资评级，同时下调对其目标价，由1.9元降至1.6元，此基於预测2015至2016年市盈率16倍作估值(为历史平均值水平)。
　　美银美林指，国美今次注资交易，难免会令人关注三个问题，第一是母公司的盈利资产组合、第二是潜在协同效应、第三是母公司仍持有电商业务约40%的持股量。就第三个问题，由於国美电商分别约60%及40%股权，各由上市公司国美及母公司持有，但无论如何，今次注资交易未涉及电商业务约40%持股，此对集团未来或构成不明朗因素，因未来或会再度向上市公司潜在注资，不排除会影响市场对国美未来估值。
源自大智慧阿斯达克通讯社