蓝筹风 2015年还要吹牛

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刚刚恭送圣诞老人，转眼新年钟声即将敲响。2014年年末蓝筹股的火爆表演余兴未了，转眼还需面对2015年A股新棋局。
　　连续四年熊冠全球的A股市场，2014年终于知耻而后勇。截至昨日，沪指、创业板年涨幅为49%、17%，相较美国道指9%、日本股市14%、德国股市4%、俄国股市-41%等全球主要国家股市的年涨幅，A股遥遥领先。
　　最令地球人震撼的是，A股成交量的火箭蹿升。多年来，两市日成交常态维持2000亿元左右，但进入12月，7000亿元、9000亿元、10000亿元、12000亿元的天量，世界纪录被不断改写。日成交12000亿元的最高世界纪录，在2015年，相信不会是天花板。
　　最为诡异的，是蜂拥入市的天量资金。有分析认为，市场最大主力机构的公募基金仓位高达85%以上，子弹有限，神秘增量资金另有来路。炒房团煤老板、产业资本、海外资金、中国大妈等多路资金蜂拥入市，造就了A股疯牛。不可忽视的是，据券商营业部统计，大户游资、保险资金、融资盘成为降息后大涨行情的重要推手。
　　最为纠结的是，个股行情冰火两重，蓝筹股的大涨以中小盘股的大跌为代价。这种现象在11月、12月尤为突出。仅以12月为例，蓝筹扎堆的沪深300(3445.839, 110.42, 3.31%)指数大涨22%，而以中小盘股集中的创业板指数下跌2.2%。
　　如此剧烈的二八现象，网友吐槽多多。“不研究猪，只研究风”、“高仓健”、“苍井空”、“之前给朋友推过小票，最近估计也是友尽了”、“熊市赚的点钱牛市赔光”、“A股牛面熊心，证监会[微博]点名18个庄家，结果300多自首”等，一时成为网络热词。
　　2014年的A股市场，在前10月尚还中规中矩，进入年末的两个月，尤其是自降息开始，格外震荡人心。“改革牛”、“预期牛”、“资金牛”，众说纷纭。有一种说法，笔者较为认同，本轮牛市与2006年的大牛市不同，跟1996年~2001年相似：经济软着陆、估值偏低、利率下降、政策宽松、改革提升风险偏好、金融风险拆弹、政策呵护以推动直接融资；最重要的是改革降低无风险利率、提升风险偏好。
　　展望2015年，经济高速增长换挡为中速增长还在路上，财政政策积极主导，GDP预计增速7%左右，风险可控；CPI、PPI仍在低位运行，货币政策包括降息降准还有空间；国企改革、金融改革、转型创新、资本市场对外开放等，攻坚战进入实质阶段，改革在，信心在，牛市在。
　　展望2015年，结构性牛市仍将占据主导。当前，沪深300市盈率12.45倍，A股整体市盈率17.13倍，而中小板市盈率41.97倍，创业板市盈率仍高达67.49倍。沪港通以及未来加入MSCI全球指数之后，中国股市估值将对接国际市场，跟道指(17.2)可比的沪深300(12.2)的估值PE还有上升空间；而跟纳斯达克[微博](26.9)相比，创业板高达67.49倍的PE估值，对场外资金能有多大吸引力？走牛两年的创业板让位低估值蓝筹股，也符合风水轮转的炒作逻辑。更何况，国企改革大年，国企筹码又怎能低廉让给外资和民企。有鉴于此，蓝筹股的结构性牛市还将轮番演绎，不少成长股只有在深蹲之后才更有机会焕发二春。
源自重庆晨报