国信香港：予太平洋网络买入评级

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数字广告持续向线上和移动端迁移。数据表明，中国的线上广告运营商的收入在过去五年增长以年均46%的速度增长并在13 年首度超过1000 亿人民币，相当于美国06 年的水平。中国现拥有全世界最庞大的网民基础。高速发展的互联网和移动互联网技术，加上4G 用户的增加与智能手机价格的平民化，数字广告向线上与移动端迁移正在提速。广告精准的投放需求促使广告主转向更加专业和细分化，及拥有庞大兴趣用户的垂直网站。
　　“她经济”的崛起带动时尚类与亲子类商品需求的激增。出生于1981 年至1991 年婴儿潮的一代正处于他们生育年龄的顶峰阶段。同时放宽了的二胎政策亦导致新生儿出生率的提升。随着可支配收入的增加和电商的蓬勃发展，习惯于网购的千禧一代的年轻父母带动了整体母婴亲子类产品的激增， 特别是对于高质婴儿食品和尿布的需求。女性作为网购的主力军推动着时尚类服饰和护肤美容类产品网购的高速成长。对产品的认知和比价的需求造就了第三方导购与商品信息类时尚网站的市场。太平洋时尚网全面的产品库和及时的产品评测满足了用户在做消费决定前的搜索需求。
　　高于同业的股本回报率与较低的市盈率。公司的股本回报率高于同业的品均水平，并在过去四年连续维持在30%以上。同时公司亦保持着稳定而又宽松的股息政策。公司的高股息率在过去三年维持在4.5%以上，在同业中较为罕见。集团2015 财年市盈率为12.9 倍，较互联网行业平均值23.7 倍有46%的折让。去除电脑网的营收后公司未来三年的营收增长将在年均25%左右，与其他两家上市的汽车垂直网站相近，却有近一半的FY15 市盈率的折让。我们认为公司在汽车，时尚与亲子垂直网站的领先地位将会使公司在电子营销线上和移动端大规模迁移的环境下受益。为此我们首次覆盖太平洋网络(4.2, 0.00, 0.00%, 实时行情)并给予买入评级和5.91 港元的目标价，隐含2015 财年市盈率为22.7 倍，并在未来12 个月提供40%的潜在上升空间。
源自新浪财经