供应增加预期压制聚丙烯期价

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9月上旬以来陆续传出PP检修装置复产的消息，而包头神华9月10日开始检修45天以及大唐国际9月进行检修的消息，已被市场提前消化，实际检修启动并未对市场心态产生明显冲击。从近期检修装置的汇总情况来看，多套长期处于检修状态的装置已难以对市场产生冲击，而8月检修的装置部分将在9月重启。未来装置检修对PP市场价格的支撑作用将逐步弱化。
　　今年下半年是国内PP新增产能集中释放的时间，7、8月以来，国内PP新增产能高达180万吨/年。但前期PP新装置投产并不顺利，其对市场的冲击不如预期那样大，心理影响大于实际冲击。随着近两个月新装置逐步调整到位，产能释放力度近期有望提升。除了已投产的供应增量影响逐步增强，对于新产能继续投放的预期也将影响市场。按计划，宁夏宝丰30万吨/年PP新装置、蒲城清洁能源40万吨/年PP新装置和山东神达20万吨/年PP新装置将于第四季度开车，以上项目实际开车时间仍有延后可能，但远期供应增加的预期利空期价。
　　国际油价7月开始进入下行通道，布伦特油价7月至9月上旬累计跌幅达10%，亚洲丙烯单体价格自8月起也开始下跌。截至9月10日，CFR中国丙烯单体评估价格在1370美元/吨，较上个月同期下跌70美元/吨。由于国际油价以及丙烯单体价格明显下跌，无论是基于石脑油一体化生产还是外购丙烯生产的PP厂家，生产成本均下降。在后期装置负荷提升背景下，出于保证出货顺畅的考虑，厂家挺价力度将不如前期。
　　根据卓创资讯调研，截至9月11日当周，塑编企业开工率小幅提升约1%，平均开工率在72%左右。塑编企业整体开工情况并无明显改善，旺季不旺的局面仍在延续。BOPP厂家则因普遍亏损，开工率难以提升。虽然9月为PP传统需求旺季，但下游工厂新增订单不多，加之成品库存积压，下游开工率增长幅度明显缩小。随着近期PP价格下跌，下游企业维持按需采购，基本维持3—10天的使用量。今年以来，资金问题仍是制约PP行业下游入市的重要因素，而该问题短期内不会得到解决。

　　因中秋节小长假工厂正常生产，石化库存近期积累上涨，节后为降低库存陆续调降出厂报价，使得货源成本支撑力度减弱，商家报价跟跌。与此同时，考虑到十一黄金周临近，下游需求依旧无明显改善，部分经销商为完成销售计划，陆续降价促销。下游塑料(10335, -205.00, -1.94%)加工厂则认为原料价格进入下行通道，PP报价仍有一定下探空间，故不急于拿货，观望为主。因此，产业链上下游的行为近期起到明显的助跌作用。
　　综上所述，近期检修装置复产计划以及新装置日趋稳定，使得市场预期后期供应增加；石化库存压力加大背景下的降价行为，推动市场整体氛围转空。由此可以考虑空PP1501或PP1505策略，振荡区间波段操作。入场条件为基差提供安全边际较高或期价跌破关键支撑位，离场条件为基差回归近三个月区间上沿或期价反弹突破关键压力位。主力合约PP1501若有效跌破振荡区间下沿，可转为中线持有策略。策略风险点在于石化库存压力缓解后厂家涨价，后市应密切关注石化动态。
源自期货日报