信达国际：建议趁低吸纳香港电讯─SS

新闻3

　基本面：受惠固网业务稳定增长及流动通讯业务增长加快长，今年上半年纯利按年升18%，期内收入增加13%，而整体EBITDA(除息税折旧摊销前盈利)亦上升2%至35.94 亿元。期内，流动通讯业务受到CSL 的较高ARPU 贡献，期末后付(post-paid)客户ARPU 由去年的209 元上升3%至216 元，整体表现较本港其他上市同业为好；集团同时兼营固网宽带业务，随着本地对较高速宽带(超过100Mbps)的需求上升，料香港的宽带业务转移至价值创造及ARPU 增长，固网宽带的每月每户平均收入(ARPU)将进一步上升。
　　催化剂：随着集团与CSL 合并，会减少数以千个基站、店铺及员工支出，料可节省费用，流动电讯(0.229, -0.00, -0.43%, 实时行情)的现金经营溢利(EBITDA)率仍有上升空间；另外，更多4G 手机推出，业务会加快增长，若4G 客有更高的数据用量，趋势若持续，有助推高未来数据收入，主要是4G 客户更多使用增值服务，因此能较3G 服务收取多10-15%服务费。
　　估值：市场预期集团2013-2015 年间每股基本盈利年复合长17%，现价相当于2015 年预测市盈率19.2 倍，较过去2 年均24.8 倍的估值折让19%，随着集团与CSL 的协同效益逐步浮现，预期估值可攀升至历史评均水平，另外，集团利息成本偏低，今年上半年平均有效利率低于3%，较过去2 年的3.0%进一步降低，支持公司持续派发高股息，现价相当于2015 年预测每基金单位息率5.5 厘，仍较本港上市同业平均4.6 厘高16%。
　　技术走势：股价周四(21 日)借股东减持消息现回吐，惟续守配股价9.05 元之上，另外，股价仍处去年11 月至今的长期上升轨底部上，有利股价完成整固后再试高位，建议趁回调时吸纳。
　　买入价：9.05 元 (股价：9.40 元，上升空间：10.5%)
　　目标价：10.00 元
　　支持位：8.55 元
源自新浪财经