梁树德：高股息利港股未来走势

新闻3

兵凶战危，不单只讲俄乌打仗，在目前华尔街同样适用。上星期马航飞机被打落，单日美股要跌逾1%。整件事情对美企盈利可谓无关痛痒，但华尔街的反应，特别是VIX单日升超3成，突显了目前美股基本上排除了绝大部分风险因素。
　　虽然，善忘的股市在周五大幅反弹。但从表现看，分析师一边吹嘘美企盈利增长，美股仍未算贵，但另一边则大力吹淡中小型股。这样一边继续持有或小量增持标普股、道指股，同时另一边沽空RUSSELL2000 ，导致两者表现分歧，这通常是强弩之末的先兆。RUSSELL2000自金融海啸低位以来升超3倍，目前历史市盈率高达75倍。笔者怀疑，即使大型股估值仍然合理，一个规模不小的调整亦可以由小型股的跌市带起。
　　但这样也很难断定美股表现对港股的影响，过去几年，两者的相关性很低。不过，笔者在港股亦观察到一些现象，可作猜测。
　　首先，一些曾经炒得很热的大型股出现回调后，虽然反弹不少，但看其动能，要重回之前高位可能性甚低，亦不见有任何支撑其再大升的理由。一系列的本地零售股、濠赌股正是一例。而科技股，即如腾讯(121.9,-1.00, -0.81%, 实时行情)(00700)，虽然早前跌幅不算大，目前亦已基本收复所有失地，现距离高位不足5%，但自7月初后走势甚为疲态，宜考虑双顶的可能性。
　　不过，在考虑恒指整体周息率仍有3.65%的前提下，个人对港股的看法不会悲观，相信即使外围出现调整，港股亦跌极有限。策略仍然是集中分段买入以股息率高逾平均的港股或国企股。
　　较大胆的猜想是，目前分析师唱好美股的最大理由只是认为投资者在低息环境下要寻求较高的收益率。若此理由成立，港股平均的3-4厘息率应该算是十分吸引，因为美股目前息率不足2厘。长期而言，股票市场是有效的市场，资金从收益率低的地方流到收益率高的地方必然发生，只是有时较早，有时延后。
源自新浪财经