耶伦：美联储或提前加息

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美联储主席耶伦在15日的国会参议院半年度货币政策听证会上表示，尽管美国经济近来一直呈现出积极改善态势并令美联储越来越接近实现其全民就业和物价稳定两大目标，但经济增长态势仍然并不充分，因此“高度宽松的货币政策依然适用”。但她同时强调，如果就业市场继续比预期更快改善，联邦基金目标利率有可能提前上调。
由于耶伦称加息时点可能快于此前预期，美国三大股指高开后，受耶伦证词影响迅速回落。截至北京时间15日23点，道琼斯工业平均指数跌0.06%、标准普尔500指数跌0.3%、纳斯达克[微博]综合指数跌0.72%。美元指数(80.4300, 0.0500, 0.06%)上涨至80.4。10年期美国国债收益率上涨至2.5667%。耶伦指出，尽管房地产市场、股市和公司债已经有较大涨幅，基本上仍和历史水平相符，但小盘股、生物技术和社交媒体股的估值偏高。受此影响，15日早盘美股中的生物技术和社交媒体指数出现快速下跌，纳斯达克的生物技术ETF（IBB）早盘跌幅超过2%。
　　 是否提前加息要看经济数据
耶伦在当天准备的证词中表示，虽然今年第一季度的美国国内生产总值（GDP）同比大跌2.9%，但美联储仍确信美国经济会在未来几年内实现持续的温和增长，并推动全美就业市场继续实现改善。
不过，耶伦对美联储“全民就业”和“物价稳定”两大目标的现状却有与市场不同的解读。在就业市场方面，耶伦认为，目前的全美非农就业报告存在失真状况：一方面，失业人群的就业尝试参与率较低；另一方面，全美就业岗位的每小时薪资水平上涨缓慢，也反映了就业市场内竞争力缺失的真实状况。
而针对市场关于美国核心通胀近期快速上涨的担忧，耶伦表示，虽然全美核心通胀率在5月达到1.5%的同比增幅水平，但美联储预计2014年的全美核心通胀率及通胀率将分别处于1.5%和1.75%水平。考虑到美联储设定的目标警戒线为2%，上述预期通胀数据显然是美联储在其当前货币政策环境下可以承受的。
她总结称，过去半年里，美国在重获经济增长动能和强化金融体系方面取得了巨大的进步。但由于仍有相当一部分人处于失业状态，加之部分必须的金融改革尚未完成，美联储承诺将采取一切可能的手段，确保美国经济展示出“更强、更可持续”的增长势头。
　　 联储内部存在分歧
美联储上周公布的6月货币政策例会纪要显示，美国经济复苏势头若不减速，并按照市场预期方向发展，量化宽松措施将如期在今年秋季退出。其退出路径可能为10月一次削减150亿美元；也可能为10月缩减100亿美元，11月再缩减50亿美元。
会议纪要显示，多数FOMC成员预计，全美PCE将在2014年达1.5%-1.7%，在2015年达1.5%-2%，这意味着PCE通胀将于2015年达到美联储的加息红线，虽然目前消费者价格指数（CPI）已触及2%的红线，但PCE通胀才是美联储关注的重要通胀指标。
事实上，美联储何时加息将取决于实际失业率与通货膨胀之间是否与市场预期相符。美联储高层对于何时加息依旧存有分歧，美国费城联储主席普罗索7月11日表示，鉴于近期的通胀与就业数据，美联储首次加息的时间“可能比很多人的预期要更近”。
不过，美国亚特兰大联储主席洛克哈特却与普罗索唱起了反调，他认为，“到2015年下半年经济状况才能让加息变得合适”，即美联储仍将在至少一年时间内将基准利率维持在接近于零的水平。
　　 就业市场仍存不确定性
　　 分析人士认为，尽管眼下美国的经济活动正在改善，但其修复的动能却并不尽如人意。
　　 此前公布的数据显示，6月美国非农就业人数大增28.8万人，远超市场预期的21.5万人，美国就业市场情况正在发生好转。
然而耶伦认为，此次的就业人数大幅增加是因兼职就业人数增加所致，而全职就业人数实际出现下滑，这反映了美国就业市场的结构正在发生着变化。数据显示，6月美国非农兼职就业人数增加104.3万人，全职就业人数缩减81.5万人，在兼职就业人数大增的助推下，最终使6月就业率下降至6.1%。
但部分机构指出，倘若这些新增的兼职就业人数不能成功转化为全职就业人数，那么6月的非农就业数据大幅好转可能是“虚假繁荣”。此外，实际工资增长的停滞也是不容忽视的重要问题，因为劳动力工资得不到提高意味着居民的可支配收入增长有限，消费增长将受到抑制。
源自中国证劵报-中证网

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