市场特性决定9月鸡蛋合约价格

新闻3

2014年3月份以来，鸡蛋期货行情整体呈现强势单边上涨趋势，市场关注度明显提升，目前来看，天气炎热，鸡蛋消费进入淡季；伴随着期现价格上涨，养殖场补栏热情不断上升，鸡蛋期货价格预期理应回落，但9月合约价格却居高不下，这与蛋鸡出栏需要5个月的时间和9月消费旺季再次来临的规律息息相关，市场预期9月合约交割时正是现货供应短缺得到根本解决之前，9月合约价格定位有其特殊之处。
　　回顾市场行情，鸡蛋期货主力合约3月份以来呈现出较为明显的单边上涨趋势，截至6月25日，鸡蛋1409合约报5263元/500千克，较3月3日上涨893元/500千克，幅度为20.1%，持仓量34.9万手，增加约29万手，成交量36.8万手，增加31万手。
　　现货方面，据一亩田数据，3-6月全国鸡蛋批发市场价格呈现震荡上涨趋势，截至6月24日，鸡蛋现货价格环比3月25日上涨1.07元/公斤达9.22元/公斤，涨幅12.8%。从这里不难看出，目前期现价差仍然较大，期货市场难免有因为预期出现的虚高成分，而且期货主力是9月合约，预期的是3个月后的现货价格，这也是期货价格发现功能的体现，出现溢价再正常不过，而不能以现在的现货市场价格来看3个月以后的价格。
　　从销量上看，从3月至今，鸡蛋销量经历了由上涨到回归的过程，其中，全国鸡蛋批发市场销量和全国鸡蛋超市销量都已经回归到3月的水平。端午节前一周，鸡蛋销量达到高峰，由此可以看出，9月开学前一周，鸡蛋的批发市场销量及超市销量也将达到高峰，这将直接影响鸡蛋的期现价格走高。
　　目前9月合约价格高企不下，也有市场人士基于鸡蛋品种特性担忧会否出现“逼仓”行情：鸡蛋期货交割规则和其他品种相比有一个不同，那就是期限短，交割完成后，仓单就必须注销。当然，这也是鸡蛋本身特点所决定的，不论是农产品(9.43, -0.05,-0.53%)还是工业品都能保存较长的时间，鸡蛋保存时间则比较短。根据交割规则，鸡蛋期货的仓单有效期为1个月，而且交割以后就注销，而其他商品期货品种在交割以后，可以再次注册，继续放在仓库内，作为下一期期货的仓单，进行交易。
　　但笔者认为，结合鸡蛋本身的商品特性，出现这一现象的可能性不大。首先，鸡蛋作为蛋白质营养，其可替代品较多，猪、牛、羊及鱼类都能够有效替代。其次，从今年端午节前后的销量数据不难看出，鸡蛋的价格达到一定高度时，销量出现停滞不前的现象，这在日常生活中很容易理解，菜场的鸡蛋价格过高，实际销量在维持一定高位后会出现滞销现象，其他食物的替代作用很明显。最后，最关键的一点是，由于鸡蛋产地分布均匀，蛋鸡出栏时间也存在一定差异，而这一点也能够弥补鸡蛋短缺省份的供应短缺问题，现货市场的调节能力较强。
　　综合以上信息，笔者认为，鸡蛋期货1409合约的走势仍然保持多头趋势，目前存在的期货价格高于现货是期货市场价格发现功能的体现，符合市场规律，另外，出现异常行情并导致“逼仓”的概率很低，鸡蛋的快速消费类食品特性决定了这一点，投资者应当理性看待期货市场上的价格变化。
源自中国证劵报-中证网