永丰金融：建议迪信通上市后趁低吸纳

新闻3

按销量计，公司为2013年中国最大的移动通讯连锁店及第三大手机零售商。按零售门店数目计，公司拥有中国移动[微博](74.85, 0.30, 0.40%, 实时行情)通讯连锁店中最大的实体零售及分销网络。截至2014年4月30日，公司的线下渠道覆盖1,512间门店，以及向移动运营商及其他第三方零售商批量供应移动设备及配件的批发分销网络。此外，于2013年，公司在中国三大移动运营商的超过1,500间门店推广销售移动产品及服务。而公司的在线渠道由各种电子商务平台组成。公司的虚拟平台亦包括电视销售渠道及信用卡网店。
　　行业发展前景和公司营运表现
　　根据行业报告，中国手机市场的销量增速预期将由2014年的20.3%逐步回落自2018年的9.7%。而于往绩记录期间，公司的毛利率由2011年的18.7%逐步下跌至2013年的13.57%，主要是由于智能手机及3G手机的采购成本上升快过售价升幅，而该等手机所占销售比重于期内稳步上升；毛利率较低的批发业务比例增加；以及公司的网上销售策略导致的低毛利率。故预期毛利率下跌的情况在短期内未必可得到改善。
　　引入四位基础投资者
　　公司此次上市共引入联想集团[微博](10.22,-0.18, -1.73%, 实时行情)、奇虎360、联通创新创业投资有限公司以及TCL[微博]直接全资附属公司Most Success四位基础投资者，合共认购约占此次发行股份的四成，禁售期为六个月。有助于股份上市后稳定股价。
　　交易策略
　　公司2013年历史市盈率为11.2倍至14.3倍。于往绩记录期间，公司的收益增长和盈利能力均不算吸引。考虑到未来行业增速放慢，以及公司毛利率下跌的情况在短期内未必可改善，建议投资者等股份上市后再趁低吸纳。
源自新浪财经