伯南克卸任前缩减QE 为耶伦上任铺平道路

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　汇通网12月22日讯——美联储(FED)已于上周三(12月18日)决定开始缩减大规模债券购买计划，较美国联邦公开市场委员会(FOMC)那些更加鹰派(倾向于放宽货币政策)的委员在2014年可能具备投票权抢先了一步。这样一来，对即将在2014年1月底因任期届满而卸任的美联储主席伯南克(Ben S. Bernanke)而言，也就从政治上为他的接班人耶伦(Janet Yellen)开了一个很好的头。
　　FOMC在上周三结束年内最后一次货币政策会议时宣布，将每个月实施的量化宽松(QE)政策缩减100亿美元至750亿美元，从而向那些怀疑美联储债券购买计划的人投其所好，因为这部分债券购买怀疑论者担心，一份缺乏路线图的政策会在未来推高通[微博]胀率。
　　在决议声明公布之后，伯南克随即以美联储主席身份举行了任期内最后一次新闻发布会，称如果美国经济不出现意外下滑的话，美联储可能就会在2014年年底之前结束其债券购买计划。
　　美联储12月份利率决议表明，其政策立场发生微妙变化，有效地从超宽松时代向放缓印钞并最终开始收缩其将近4万亿美元资产负债表规模的时代转变。

                               
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　　而对现任副主席耶伦而言，这可能会抵消那些反对刺激计划的地区性联储主席潜在的反对立场得到，对那些会在2014年的FOMC会议上获得投票权的官员就更是如此，从而让耶伦本人有空间去适应新的角色。
　　道明证券(TD Securities)经济学家穆林(Millan Mulraine)指出，耶伦现在拥有一个全新的政策空间——无需担心是否应当在自己所主持的第一次货币政策会议上就宣布缩减购债计划，这样一来，她走马上任也就会容易得多。
　　美国国会参议院已经在上周五(12月20日)就耶伦出任美联储主席的提名进行了关键的程序性投票，接下来，参议院将在2014年的1月6日最终确认耶伦的提名；而伯南克的第二届美联储主席任期即将在2014年1月31日届满。
　　金融市场永远都对美联储主席的说话方式异常敏感，可能也会尤其对耶伦的领导模式和沟通技巧尤其神经过敏。
　　市场普遍认为，当伯南克卸任时，由七名成员组成的FOMC至少有三个席位会发生人事更迭。
　　伯南克曾于2013年5月后期暗示，美联储可能会迅速开始缩减其购债措施，使得股市混乱不已。长期融资成本迅速上升，使得美联储不得不暂时性地维持政策不变，并竭尽全力地向市场保证——即使美联储实施QE政策的速度放缓，但利率仍然会长期性地维持在低位水平。12月份的利率决议并未让市场头疼。
　　蒙特利尔私人银行(BMO private bank)首席投资官Jack Ablin认为，美联储12月决议的确会让耶伦的人事交接变得容易，这朝着正确的方向迈出了一大步。
　　鹰派官员影响力增强
　　按计划，美国达拉斯联储主席费舍尔(Richard Fisher)和费城联储主席普罗索(Charles Plosser)将在FOMC获得投票权。费舍尔和普罗索一直都高调反对债券购买计划，并在表达反对意见的形式上创了纪录。
　　与此同时，克利夫兰联储主席皮亚纳托(Sandra Pianalto)也将获得投票权。尽管皮亚纳托被普遍视作在美联储政策上走中间路线的官员，但却在2013年稍早表示，希望美联储能在2013年提前缩减购债行动。尽管皮亚纳托已经宣布，她有意在2014年提前辞职，但也表示会一直工作到有关方面任命一位接班人。
　　值得一提的是，持鹰派立场的堪萨斯联储主席乔治(Esther George)将于2014年丧失其在FOMC的投票权，而持鸽派立场(倾向于放宽货币政策)的明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)则将获得这一份投票权。
　　由此可见，在2014年的七大FOMC成员中，主张让美联储货币政策宜早不宜迟地恢复常态化的阵营将相对地更加“声势浩大”。毫无疑问的是，这些鹰派官员会继续向耶伦施压，要求她遂行伯南克已经开出的政策时间表。只要耶伦照办，这些官员可能就不会提出彻头彻尾的异议。
　　美西银行(Bank of the West)首席经济学家安德森(Scott Anderson)指出，鉴于美联储缩减资产购买的进程已经启动，耶伦担任美联储下一任主席的压力也就没那么高了。
　　北方信托(Northern Trust)首席经济学家Carl Tannenbaum认为，如果美联储不尽早启动缩减QE的进程，各界可能还会略微担心，耶伦掌舵美联储伊始就会遭遇鹰派阵营实施的下马威，这样一来，鹰派阵营所发出的反对意见越多，市场对美联储会坚持自己决定的信心可能就会大打折扣，为了在缩减债券购买进程上赢得开门红，应当尽可能地避免出现意外情况。


源自汇通网