摩根士丹利：忘了缩减QE 应关心美联储其他招数

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　无论是今年12月、明年1月还是3月，美联储缩减QE已经不是个是非题，只是何时发生的问题。在大家都认定会发生的时候，时间点最终带来的影响也就没什么大不了。
　　所以，摩根士丹利利率策略师Matthew Hornbach已经对很多人讨论的缩减QE“审美疲劳”，认为应该考虑：
　　在缩减QE的时候，美联储还会做什么？
　　会不会把其他的言论沟通工具和缩减QE一起使用？
　　Hornbach报告指出，
　　投资者不应该再讨论缩减QE，应该开始探讨美联储指引利率的框架可能改变。
　　我们认为，缩减QE的具体时点倒是次要关注点。
　　要紧的是，美联储是否将下调失业率门槛或者提出新的通胀下限与缩减QE结合使用。
　　这些门槛都关乎自身信誉，所以美联储必须了解每种选择会怎样影响市场对美联储承诺维持宽松的看法。
　　摩根士丹利经济学家的基准预测是，美联储会在缩减QE的同时将失业率门槛下调0.5%。
　　我们认为，这种情境存在将失业率门槛大幅下调1%的风险。
　　目前美联储称，在失业率降至6.5%以前不会考虑上调利率。
　　除了摩根士丹利，高盛也预计，美联储会在缩减QE时将失业率门槛下调至6%。
　　高盛等机构认为，这样一来，即使开始缩减QE，美联储也可以在言论方面制造一些宽松的影响。
　　 美联储下属克里夫兰联储本月9日发布报告提出，如果美联储将通胀的下限设为1.75%，配合6.5%的失业率，就可能推迟一年达到利率前瞻指引的门槛。


源自华尔街见闻