海外利率将升高 亚洲小心储蓄外逃

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　热钱流入逆转是亚洲的头痛问题，但亚洲的决策者还得提防一件事：别让国内的储蓄因惊吓而外逃。
　　量化宽松结束的日子已近，美国联准会半数的决策委员预期，年底前将关紧流动性的水龙头。对亚洲家庭来说，这表示海外的利率将升高。
　　另一方面，与金融危机前的水平比较，国内实质报酬率的吸引力已为之大减。例如，印度尼西亚2007年的实质利率高达5%；今日10年期的无风险收益率与消费者物价通膨的差距，已缩小至1.2%。
　　印度的富人受到冲击更大，他们面对10年期公债实质利率为负3%的情况。
　　美元升值进一步降低把钱存在国内的诱因。美元指数15日盘中上升0.57%至83.64，5日曾冲上84.56的三年最高。相较之下，美国实质利率则已升至令人心动的约0.7%，为2011年3月以来最高。
　　不过，亚洲经济体面对的风险程度不一。台湾和南韩承受全球过剩流动性撤出的能力，优于印度或印度尼西亚。马来西亚和新加坡在过去六年收购的海外资产，已超过外国人在这两个经济体的投资。这对强化星元和马元大有帮助，也弥补了马国政府债务激增的缺点。
　　然而一旦发生严重的资金外逃，决策者的对策将很有限。资本管制可以藉假贸易来规避，就像中国今年稍早的情况。提高利率会伤害成长和延迟投资，虽然印度尼西亚已被迫升息以遏阻资金外逃。
　　除了泰国和菲律宾外，亚洲国家的国内生产毛额（GDP）成长率都已减缓至2007年底的水平。联准会帮了亚洲储蓄者的忙，却让亚洲决策者陷入困境。


源自联合新闻网