退出QE引资金大举撤离 债券天王格罗斯跌落神坛

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　亿万富豪比尔·格罗斯(BillGross)，一个在债券市场近乎神一样的人物，缔造了难以逾越的纪录，自1973年以来，太平洋投资管理公司(PIMCO)资本平均每年增长11%。如今，格罗斯却面临职业生涯史上最大的挑战，随着美联储退出QE步伐的逼近，格罗斯投资的债券市值正以空前的速度缩水。
　　业绩排名垫底
　　
    30年来，格罗斯的每一天都像时钟一样精确：早上4点30分起床，打开彭博终端查询全球债市信息；上午10点，到体育馆做45分钟的瑜伽课，再骑半小时的固定自行车；下午，与员工进行2个小时的会议，然后回家，晚上9点睡觉。
　　然而，这样的平静瞬间被打破了，因为他管理的超过2850亿美元的总回报基金(TotalReturnFund)，竟在今年全美大型债券基金排行中名落孙山。一时间，“债券天王”光环褪去。
　　据彭博报道，在美联储主席伯南克宣布可能于下半年开始削减购债规模后，格罗斯的总回报基金净值下跌了1.6%，使得今年迄今的回报率为-4.05%，在全美资产超过20亿美元的19只同类基金中排名倒数第一。
　　对格罗斯这样一位大师级的基金经理来说，出现亏损实属罕见。彭博汇编的资料显示，格罗斯今年的浮亏超过一半都发生在过去1周，即伯南克讲话后，显示他并未大规模削减头寸以规避退出量宽风险。自2003年以来，格罗斯每年都保持了盈利纪录，最好的一年是在2009年，当时他的收益率甚至接近14%，跑赢基准指数8个百分点。
　　重仓10年期美债引巨亏
　　为什么格罗斯管理的总回报基金突然出现大幅亏损？《每日经济新闻》记者统计发现，截至6月24日，总回报基金的投资总市值为2347亿美元，其中有47%投资政府债券，28%投资证券化债券，19%投资企业债，其余则分别配置美国市政债(5.4%)、现金(0.26%)和现金等价物(0.07%).
　　以具体头寸看，格罗斯的第一大重仓是息票率为1.625%，2022年11月15日到期的10年期美国国债，其次是息票率为0.625%，2021年7月15日到期的10年美国国债，光是这两笔头寸的市值就超过了120亿美元。
　　然而，由于美联储在5月暗示将削减量化宽松，导致国债等一系列债券收益率走高，价格下跌。以2022年11月15日到期的10年期国债为例，今年以来累计下跌5%。另外，2021年7月15日到期的10年期国债今年跌幅达10%。
　　今年5月2日，美联储FOMC委员会以“11-1”的投票结果维持850亿美元购债规模，但表示已准备好“增加或减缓”购债规模。当天，美国10年期国债收益率见底，至今累计反弹超过80个基点。但当时格罗斯却不屑地表示，“市场基本上曲解了美联储设定的失业率和经济增长目标，因为他们忽略了通胀目标。”
　　无论格罗斯怎样辩解，他仍旧无法改变资金大举撤离债市的事实。EPFR数据显示，截至6月12日当周，债券基金净流出145亿美元，为历史上规模最大的一次。
　　更长的久期惹祸
　　管理着48亿美元的FPA新收益基金今年收益0.9%，领先于其他同类基金，也是美国三只获得正收益的债基之一；相比之下，有着“债券之神”美誉的杰弗里·冈德拉奇也表现出色，其DoubleLine总收益基金年内上扬0.2%，排名全美第二名。紧随其后的是TCW总回报基金(0.1%).
　　事实上，格罗斯并不是市场唯一的债券投资者，为什么他的业绩如此糟糕？
　　答案就在于格罗斯投资的债券久期更长，这意味着当利率整体上扬时，债券价格受到的下行压力越大。数据显示，格罗斯基金的平均久期为5.2年，冈德拉奇基金的久期仅为3.2年，TCW总回报基金的久期为3.3年。
　　据晨星公司预计，今年5月，大概有13亿美元撤离格罗斯的基金，为2011年来首次赎回。


源自东方财富网