东南亚债市面临泡沫化危机

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    自2008年全球金融危机促成货币宽松后，亚洲本币计价的债券市场规模便不断膨胀，不​​过追求高报酬的西方热钱涌入，已引发东南亚债市面临泡沫疑虑。
    金融时报报导，数百家的亚洲企业过去从未向公开债券市场寻求融资。尽管债市通常比银行能给企业更长期的融资，且无须资产担保，但许多企业几年前仍少有机会透过债市筹资。
    据Dealogic资料，自2012年起，亚洲本币债券中有五分之一是初次发行；相形下，该比率在欧、美通常低于3%。一些初次发债的公司能筹得大笔资金，例如大马电信龙头Maxis首次对外发债就筹得​​24.5亿马元（8.1亿美元）。这类交易使亚洲债市规模比2008年底膨胀近一倍，流通的债券价值扩大至6.5兆美元。其中公司债的规模如今占整体债市比率逾三分之一，相形下，2008年底时仅占四分之一。
    许多新公司正以愈来愈低的利率融资，市场却逐渐忧心亚洲资产泡沫，以及欧、美溢出的国外资金扮演的角色。分析师警告，一旦利率开始走升，特别是美国升息时，外资可能撤离，将对亚洲经济稳定形成重大风险。
    亚银资深经济学家黄添喜（音译）表示，政府须留意近期大幅流入的外资，需为欧、美经济再起可能导致的资金转向作准备。
    西方国家央行每推出一轮量化宽松措施，就会促使资金流入日本除外的亚洲债券基金。花旗集团估计，自2012年2月以来，光是流入这类基金的散户资金就超过56亿美元。
    目前西方国家利率超低且经济成长状况不佳，使亚洲成为更具吸引力的投资标的。这导致外资持有超多亚洲债券。亚银估计，三分之一以印尼盾计价的印尼公债为外资持有，相形下，2008年底时仅不到六分之一。
    有人甚至估计外资持有高达五成的印尼盾本币公债，四成的马国与菲律宾的本币公债。

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