全球央行降息：蜜糖还是毒药？

新闻3

         继上周欧元区和印度之后，澳洲7日也加入了降息行列。澳洲储行行长史蒂文斯（Glenn Stevens）称，降息的一个主要考虑就是汇率因素，即澳元“罕见”的创纪录强势。种种迹象预示着，这一轮始于美日欧并席卷全球的货币宽松竞赛，似乎还远未到终点。但前赴后继给颓势的经济吃“止痛药”的全球降息潮究竟是蜜糖还是毒药呢？

　　自储行于1960年成立以来，这个央行的委员会首次把标准利率从3%降低至2.75%。储行甚至表示，如果有必要通过降息减轻澳币高企对商家造成的负担，未来数个月可能会再降息。
　　著名经济学家Ross Garnaut曾指出，澳币是发达国家中最被高估的货币。周二在委员会于雪梨会面并结束议息后，史蒂文斯强调了一个“罕见”的事实：澳币在过去18个月中持续高企，连出口价格和利息下降都无法撼动其“高高在上”的地位。
　　降息冲到“阵前”
　　相比各国以往的利率调整行动，最新一轮降息的“分水岭”意义更加明显。以澳洲为例，该行7日出乎意料地降息是去年12月来头一回。在储行意外宣布减息后，澳币从1.0238美元滑落至1.02美元下方，凸显在了全球另一轮宽松的货币政策情况下管理经济所面临的挑战。
　　而在一周前，欧洲央行则是时隔近一年来重启降息。在更早些时候，墨西哥3月份的降息更是2009年以来首次。
　　普遍性是这轮降息的另一特点。除了上述经济体，美联储也在上周“变相加码”量化宽松(QE)，刻意淡化市场对于当局可能提早退出的预期。日本则在不断加大QE力度。此外，土耳其、匈牙利、菲律宾等小型经济体近几个月也不止一次下调利率。
　　凸显当前经济形势严峻
　　全球央行争相掀起宽松浪潮，凸显了当前经济形势的严峻，这可以从最近美国、欧元区、中国等主要经济体的采购经理人指数等关键数据看出端倪。
　　就在几周前，IMF刚刚宣布下调对全球经济增长的预期，主要考虑到美国大幅削减开支以及欧洲经济衰退，该组织呼吁各国综合运用货币等政策来促进就业和经济增长。
　　ING银行亚洲首席经济学家蒂姆·康顿7日接受上海证券报记者采访时表示，全球央行都在纷纷向下修正其对经济增长和通胀的预期，并据此调整其货币政策，加大宽松力度。
　　另一方面，新一轮宽松浪潮也带有明显的“货币战”特征。包括澳洲等央行都明确表示，降息的一大考虑是为了遏制过强的本币，为出口护航。
　　包括康顿在内的不少经济学家都预计，如果世界经济增长前景进一步恶化，预计会有更多的央行再次加大货币宽松。
　　无节制地“用药”不可取
　　不过，这一轮全球宽松对经济的提振作用并不为专业人士所看好。汇丰全球首席经济学家斯蒂芬·金恩在最新报告中指出，新一轮宽松政策“治标不治本”，央行送出的这种“止痛药”，短时间内可能扭转市场走势，但能否扭转经济颓势，则要打一个“大大的问号”。
　　从长远来看，这样无节制地“用药”并不可取，且可能带来严重副作用。金恩认为，当前全球金融资产一片繁荣，与其说这体现了央行推动经济健康复甦的能力，不如说是创造金融泡沫的能力。“当然，如果取代金融泡沫的是经济崩溃，那么兴许值得冒这个风险。不幸的是，泡沫通常是经济崩溃的前奏。”


源自上海证券报