洋河交出成绩单：前三季度营收219.42亿，净利润72.13亿

蓝色惆怅

　　10月26日，洋河股份发布了《2021年第三季度报告》。报告显示，2021年前三季度，洋河实现营业收入219.42亿元，同比增长16.01%;净利润72.13亿元，同比提升0.37%。其中，三季度单季度实现营收63.99亿，同比增长16.66%;归属于上市公司股东扣非净利润16.82亿，同比增长22.95%。

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　　数据显示，洋河2020年全年营业总收入为211.01亿，这意味着今年前三季度营收已超过去年全年营收总额。从三季报关键数据不难看出，洋河改革的红利已得到了有效释放，新增长动能也正在形成。

　　除了营收、净利润实现增长外，洋河股份经营活动产生的现金流量净额也表现不俗，同比提升1332.75%，约为54.74亿。其中，第三季度经营活动产生的现金流量净额33.81亿，不仅同比增长48%，还超过了上半年20.93亿的水平。

　　实际上，洋河取得上述成绩，得益于产品调整有序推进以及在营销方面的深化转型。据悉，洋河今年以来围绕“深化转型升级，汇聚变革势能”的总基调，注重从事业共同体角度出发构建新型厂商关系，从而夯实了发展根基，积聚了发展势能。

　　同时，在发展战略上，洋河在今年也做了两大调整：一是明确多品牌、多品类战略，推进一体两翼发展模式，洋河作为第一主导品牌，双沟作为第二品牌，贵酒梯次跟进;二是加大对高端产品的战略思考，围绕梦之蓝产品体系进行深度分析，更加重视高端品牌的布局。

　　光大证券表示，洋河厂商关系逐步优化，库存维持良性水平，各产品利润空间明显改善，渠道积极性有所增强，改革成效进一步兑现，基本面持续向好。

　　据渠道调研反馈，M6+完全替代M6基础上实现了良好增长，江苏省内及部分主流消费价格带较高的省份消费氛围培育较好。目前，M6+成功在江苏省内600+价位带实现规模领先，且动销维持强势表现;M3水晶版完成全国化招商导入，渠道库存健康，价格体系维持稳定，伴随增强消费者培育、品牌投放等更多动销工作展开，下半年预计重回增长轨道。

　　此外，天之蓝升级版7月底开启市场导入，在品质、包装、规格、防伪方面均有变化，短期受疫情影响进度有一定延迟，预计自明年春节逐步发力，对保障洋河全国化增长仍有积极作用。受益于招商叠加结构升级，双沟发展也较为稳健，其中苏酒头排酒、绿苏、珍宝坊表现较好，预计今年双沟或将实现40亿元销售目标。

　　国盛证券研报指出，在洋河、双沟双品牌战略下，看好公司产品结构持续升级、业绩实现加速增长。东方证券研报也认为，洋河产品升级效果明显，渠道利润改善。同时，洋河下一步有望推动海之蓝、双沟酒的全产品线的升级放量，未来业绩增长确定性强，改革进程有望加速，看好长期经营态势。

　　值得一提的是，今年8月3日，洋河发布了《第一期核心骨干持股计划》公告。公告显示，参与本持股计划人员总数共计不超过5100人，业绩考核要求为2021年公司营业收入较2020年增长不低于15%。若业绩考核指标未达成，本持股计划持有的全部标的股票权益将由管理委员会收回。

　　洋河去年营收为211.01亿，按业绩考核要求粗略计算，今年营收至少为242亿。从前三季度营收数据来看，洋河已实现业绩考核要求的90%。显然，洋河完成业绩考核目标已毫无压力。

　　在申银万国研报看来，洋河股份的核心竞争优势仍强，从调整的战略来看已取得了良好成效，改善趋势明确;长期来看，洋河股份在人才队伍的建设以及激励机制上在进一步完善，公司长期成长空间仍然可期。