我国5G技术快速推进 概念股有望爆发

新闻3

据上证券报道，工信部人士介绍说，2013年2月，工信部与科技部、发改委联合支持成立了IMT-2020(5G)推进组，以此为平台，集中产业研用优势单位联合开展研发和国际标准推进工作。IMT-2020(5G)推进组已经在需求愿景、关键技术等方面取得了积极的进展。
　　同时，主管部门还投入了约3亿元，先期启动了国家863计划第五代移动通信系统重大研发项目。目前，5G的第一阶段和第二阶段目标均已达成，包括密集网络部署、多天线阵列技术、用户速率、发射功率、频谱效率、能耗效率等与4G相比具有大幅度提升。
　　目前研究显示，5G速率为4G的10倍至100倍，可达10GB/S，并将因此带来更多的杀手级应用。专家认为，在这个过程中，设备生产的龙头有望成为产业链率先受益的群体之一，因为运营商和设备商都认识到，到了5G时代，需要利用过往2G/3G/4G网络部署所基于的标准技术，而不是完全抛开历史，去发明一种全新的5G技术。这意味着现有设备龙头的竞争优势将更加明显。目前，中兴通讯(14.80, 0.09, 0.61%)和华为都已经投入重金致力于5G的研发。
　　【概念股解析】
　　中兴通讯[微博]：高通[微博]反垄断调查，中兴专利价值凸显
　　研究机构：国泰君安
　　投资要点：
　　维持“增持”，维持目标价20.75元。近期小米联手联芯科技、高通反垄断案有望拉动ICT 行业进入IPR 时代，使拥有众多专利的中兴获得额外的专利授权费收入，同时获取更大的智能手机市场份额。另外，随着4G 建设的推进以及明后年联通、电信对FDD 投资的追加，预计2015年新建基站增速将达20%以上，中兴的运营商网络业务面临战略性机遇。维持2014-2015年EPS 为0.89/1.15元的预测，维持目标价20.75元，维持“增持”。
　　高通反垄断调查，将使中兴专利价值凸显。据C114，发改委针对高通的反垄断调查，预计将会否定其“免费反向专利授权”的商业模式，这将对中兴、华为等拥有众多专利的厂商相对更有利。公司已连续三年在全球专利申请数上位居前二，且LTE 基础专利领域占比达13%。我们预计，若高通模式动摇，则专利之争将有利于中兴、华为等国内巨头，我们预计中兴有望每年获得的专利授权费收入将达数亿元；同时还将有利于公司凭借专利优势获取更大的智能手机市场份额。
　　2015年三大运营商网络设备投资将增长20%以上。移动数据流量的增长是国内通信网络建设的根本推动力。我们预计，2015年中移动对4G网络将持续高投入，而联通和电信将加大对FDD 的投资力度；2014年三大运营商新建基站合计将达65万以上，而2015年合计将达80万以上，增速将达20%以上，高于此前市场预期。运营商对网络设备的持续高投入，预计将带动中兴2015年运营商网络业务收入增速达10%以上。
　　风险因素：汇率波动影响净利润表现；新业务开拓增加费用开支。
　　信维通信(15.500, 0.11, 0.71%)：三季报业绩靓丽，新业务开拓值得期待
　　研究机构：光大证券(12.90, -0.38, -2.86%)
　　事件：
　　信维通信发布2014年前三季度业绩预告。报告显示，公司在2014年前三季度实现营收5.6亿元，同比增长174%，归属于上市公司普通股股东净利润为4890万元，实现扭亏为盈，同比增长203%。
　　业绩符合预期，复苏势头强劲
　　公司前三季度业绩靓丽，单Q3实现营收2.02亿元，同比增长136%，较Q2环比提升15%；Q3实现归属母公司股东净利润2241万元，同比增长206%，较Q2环比提升39%。公司Q3业绩同比和环比的大幅提升主要是因为公司对国际客户的出货开始放量增长，销售额得到大幅提升所致。我们预计随着公司在海外市场的持续发力，四季度公司的业绩将继续提速。
　　综合毛利率继续提升，期间费用率小幅增长
　　前三季度公司综合毛利率为25.38%，相比上半年23.73%的毛利率提升1.65个百分点，我们认为这主要是公司产能利用率提升，高毛利率产品占比提升所致。预计后续随着公司产能利用率的继续提升和新品的不断推出，公司的毛利率有望稳步回升到30%以上的正常水平；公司前三季度期间费用率为16.73%，相比上半年小幅增长0.91个百分点，主要系新客户的开拓导致的销售费用率增加所致，管理和财务费用率则相对平稳。
　　传统业务进入高速增长阶段，新业务开拓值得期待
　　传统业务方面，随着公司在国际大客户天线产品份额的快速提升，以及公司布局的射频连接器和音射频模组的放量，公司未来几年将进入高速增长阶段；新业务方面，公司一方面通过对深圳亚力盛20%股权的收购切入汽车连接器领域，获得国际汽车客户供应商资质，另一方面自主研发汽车车载互联系统，全面进军汽车电子领域，未来有望提供较强的业绩弹性。
　　继续给予“买入”评级，目标价20.4元
　　我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.26元、0.51元和0.76元，考虑到公司未来的传统业务的高成长性和新业务的良好布局，我们继续给予公司“买入”评级和20.4元的目标价。
　　风险提示：1、客户合作不畅；2、新业务开拓不及预期
　　美亚柏科(28.840, 0.22, 0.77%)：乘“依法治国”东风，业绩拐点向上确立
　　研究机构：长江证券(7.82, -0.19, -2.37%)
　　事件评论
　　移动取证等新产品、跨行业拓展、珠江新德汇并表共同推动业绩高增长，四季度将迎来更大幅度增长。公司年前三季度实现营收同比增长和归母净利润分别同比增长31.36%、99.69%。公司业绩增长的主要来源是：1、电子取证渠道下沉，前三季度传统产品的区县级订单取得了明显增长；2、非公安新市场拓展，公司通过合资设立万诚信用切入食安监领域，与海关总署签订了5,260万元的缉私项目(已经完成75%交货和70%收款)，并凭借在公安刑侦领域的龙头地位，逐渐在工商、检察院等行业拓展开来；3、新产品放量，公司把握客户需求，开发了视频取证、跨平台海量数据索引、手机取证塔、保密检查大师、电子物证勘查箱、法眼视频分析系统等高附加值新品；4、珠江新德汇并表，前三季度新德汇贡献净利润占比约20%，预计全年将实现超过1200万元承诺净利润。另外，公司主要客户为全国各级司法、行政执法部门，销售收入主要集中在四季度，因此历年前三季度净利润仅占35%左右，公司四季度将重点加快项目实施和验收，保障全年实现9840.8万元净利润的股权激励行权目标。
　　未来看点：“三朵云”挖掘C 端客户价值、切入新行业扩容市场空间、大平台接入战略加快新产品放量。1、三朵云积累的200万客户量价值亟待挖掘，公司践行“小产品、大服务”战略，除了提供电子数据取证、网络信息安全、刑事侦查三大产品，其取证云、搜索云、公证云注册用户已突破200万，逐步实现B2G2C 商业模式的延伸。2、跨行业布局加速，多行业数据融合是大势所趋，海关、工商、检察院等非公安信息安全市场，无一不是电子取证产品的用武之地；3、大平台接入快速打开新产品销路，公司与三五互联(12.780, 0.00,0.00%)合作“存证邮”服务，与华为签订战略合作协议，此类大平台接入战略最大裨益在于复用客户资源，打开移动、视频、大数据取证等新产品的放量渠道。
　　维持推荐评级。在内生业务高速增长的基础上，公司外延已迈出实质步伐。我们认为，“依法治国”热点下，公司迎来最好的发展时点，预计2014-2016年EPS 为0.37、0.60、0.95元，对应PE 为97、60、38倍，维持“推荐”评级。
　　科华恒盛(19.94, 0.12, 0.61%)：股票期权+限制性股票激励授予，看好公司主营业务步入高成长新阶段
　　研究机构：银河证券
　　投资要点：
　　一、事件。
　　科华恒盛11月5日发布公告，公司董事会已于11月4日审议通过了《关于向激励对象授予股票期权与限制性股票的议案》，确定2014年11月4日为授予日，向激励对象授予股票期权与限制性股票
　　二、我们的分析与判断：
　　1、“股票期权+限制性股票”相结合：考核与激励的更好结合。
　　此次激励计划分为股票期权与限制性股票两部分：1)股票期权激励计划针对公司中层管理人员、核心技术(业务)人员106人，约占当前公司总股本2.20亿股的0.90%。本激励计划授予的股票期权的行权价格为16.72元/股。激励对象应在股票期权授予日起满12个月后的未来36个月内分三期行权(行权比例：30%：30%：40%).2)限制性股票激励计划，针对公司8位副总裁，及中层管理人员、核心技术(业务)人员106人，约占当前公司总股本2.20亿股的2.11%。限制性股票的授予价格为8.56元/股。激励对象应在股票期权授予日起满12个月后的未来36个月内分三期行权(行权比例：30%：30%：40%)。
　　行权期的业绩考核目标并未设定太高，但通过较高的股票期权行权价16.72元(高于停牌前的16.60元股价)，与较低行权价的限制性股票结合，可以更好地起到考核制约与激励相结合的效果。
　　2、转型定位数据中心(整体方案)、高端电源、新能源，主营业务步入高成长新阶段。
　　3。投资建议。
　　预计公司2014~15年收入分别为12.41亿(+22.41%)、15.69亿(+26.49%)、19.10亿(21.73%)，归属母公司股东净利润分别为1.28亿(+12.39%)、1.88亿(+46.81%)、2.57亿(+36.97%)，每股EPS分别为0.57元、0.84元、1.15元；估值有安全边际，关注公司未来战略转型的推进及业务规划布局迈开更大步伐，维持“推荐”评级。
　　网宿科技(42.670, 0.35, 0.83%)：三季报高增长持续、运营商投建CDN 影响有限
　　研究机构：广发证券(13.47, 0.11, 0.82%)
　　三季度在基数明显增加的情况下，高增长延续。
　　公司2014前三季度收入13.7亿，同比增长71%，净利润3.1亿，同比增长128%，扣非净利润同比增长119%。三季度单季收入4.9亿，同比增长64%，净利润1.1亿，同比增长44%，扣非净利润同比增长75%。公司去年三季度收入与净利润陡增，在比较基数明显变大的情况下，公司依然能实现单季度收入与扣非净利润(去年Q3收到约1400万政府补贴，不宜计入考量)64%与68%的高速增长，充分证明了我们一直强调的公司高成长的可持续性。Q3单季度毛利率环比增长2%，同比下滑4%，我们认为： 今年视频流量的爆发推动该类毛利率相对较低的业务收入增长或是造成整体毛利率同比下滑的主要原因： 横向比较，包括暑假视频流量高峰期在内的Q3依然实现毛利率环比2%增长，公司高毛利新业务——尤其是三季报中提及在政府、媒体、网络电视台、大型企业实现突破的政企业务——进展可能不错。
　　联通电信合作建设CDN 传闻影响较有限。
　　周五有传闻运营商联通与电信将与民营企业合作投建CDN 子公司，我们认为不论从CDN 行业专业性强，需要专业分工的角度考虑，还是从此次合作方本身之间的协调和利益关系考虑，此次合作都不太可能对网宿科技现有的业务和行业龙头的地位有太大影响。和此前运营商自建CDN 事件一样，现有担忧可能更多的是出于资本市场对公司业务变化的理解有待深入。
　　继续坚定看好公司长期可持续快速成长逻辑，维持“买入”评级。
　　公司过去几年一直在产品线上持续创新，WSS 网络安全服务、MAA移动加速等新产品更是在技术上保持全行业的绝对领先。我们坚信专业化分工是科技前沿发展的历史经验和必然规律，对规模客户的进入威胁过分恐惧是对实体企业经营效率最大化的实践策略不够了解。只要互联网应用保持创新，用户体验不断完善的势头不变，互联网和运营商客户对第三方专业CDN 的依赖会持续支撑网宿成长的动力。预计公司 2014~2016年EPS至1.46元、2.30元、3.59元，对应当前价格PE 分别为34倍、21倍、14倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　新业务占比上升需要时间；技术变化快，不易被资本市场充分理解。
　　科大讯飞(28.24, -0.23, -0.81%)：业绩符合预期，外延扩张全面启动
　　研究机构：安信证券
　　业绩符合预期。2014 年1-9 月，公司实现营业收入11.05 亿元，同比增长45.93%；归属于上市公司股东的净利润1.98 亿元，同比增长41.22%，EPS0.25 元，符合预期。预计2014 年度归属于上市公司股东的净利润增速为30%-60%。
　　盈利质量更加健康，加速新产品研发。1-9 月，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增速为51.06%，高于净利润增速，主要原因是公司的营业外收入占营收比重较去年同期减少1.61 个百分点。此外，公司加快了在软硬一体化等新产品上的布局，研发投入较大，因此管理费用率较去年同期上升3.11 个百分点。
　　收购上海瑞元，加速推进大数据分析业务。上海瑞元是国内领先的移动互联网业务分析和优化公司，2013年实现营业收入4961万元，净利润556万元，承诺2014-2016年净利润分别不低于1800、2250和2700万元。收购瑞元信令产品可以和公司灵犀应用及客服分析等产品形成互补，从而形成端到端的业务与用户数据分析与优化闭环。尤其值得注意的是，被收购方承诺将股权转让款全部用于购买公司股票，并锁定3年。
　　布局软硬一体化，新产品陆续推出。软硬一体化是公司重要的新战略，今年内部单独成立了硬件事业部，着力语音交互硬件的研发，硬件产品不但可以使其更加贴近客户，并且其硬件产品均为外协加工，收入大幅增长的同时仍能保持较高的毛利率，大幅提升业绩弹性。目前，公司已经推出车载声控电话、智能音箱等软硬一体化产品，前景值得期待。
　　投资建议：公司在教育、车载、广电等领域的布局日趋完善。在此基础上，公司启动了新一轮外延扩张，加速新业务布局，进一步扩大领先优势。预计2014-2016 年EPS 分别为0.58、0.93 和1.38 元，维持“买入-A”评级，上调目标价至40 元。
　　风险提示：毛利率下滑风险，新业务进展不达预期风险。
　　百视通(31.99, 0.00, 0.00%)：Xbox One 国行版9月上市，拟收购艾德思奇51%股权
　　研究机构：群益证券
　　1h2014 公司实现营收14.29 亿元，YOY+26.91%，净利润3.88 亿元，YOY+20.72%，业绩表现略低于预期。公司积极推进“四屏”，各项视频业务用户和收入稳步增长。国内家庭游戏产业巨大的市场有待发掘，与微软[微博]合作的Xbox One 国行版主机9 月23 日上市，家庭游戏娱乐有望成为新的增长点。
　　文广集团资产重组方案尚未落地，我们暂时维持之前的盈利预测，预计公司2014-2015 年实现净利润9.19 亿元和11.88 亿元，YOY+35.7%和29.3%，EPS 为0.83 元和1.7 元，P/E 为39 倍和30 倍。我们看好公司在电视平台和家庭娱乐入口端的领先优势，维持买入建议。
　　1h14 净利润同比增21%：2014 上半年公司实现营收14.29 亿元，YOY+26.91%，净利润3.88 亿元，YOY+20.72%，每股EPS 为0.348 元，业绩表现略低于预期。其中，2Q14 实现营收7.86 亿元，YOY+21.58%，净利润2.05 亿元，YOY+17.46%，增速环比1Q 有所回落。
　　IPTV 及OTT 业务收入同比增24%：截至2014 年6 月末，公司IPTV 用户超过2200 万户，新增约200 万户；OTT 机上盒用户由13 年底的100 万增至200 万，对接服务的智慧电视用户超过3300 万，较13 年底增加300万。上半年公司IPTV 及OTT 业务9.47 亿元，YOY 增长24.26%。毛利率下降10 个百分点至50.52%。上半年PPV 收入同比增速达到80%，超过10%的IPTV 和30%的OTT 用户使用了PPV 点播。广电总局近期加大了对OTT 业务的监管力度，作为广电系的播控平台牌照方，我们认为公司受到的负面影响有限。
　　手机电视收入增67%：上半年公司手机电视收费使用者达到2000 万户，较13 年底增加约400 万户。手机电视收入8332 万元，同比增67.11%。
　　因市场拓展及业务投入加大，毛利率同比下降26.85 个百分点至17.19%，降幅较大。
　　广告业务收入增长近2 倍，拟收购艾德思奇51%股权：公司在“四屏+户外”多平台推进广告业务，并成立了“好十传媒”专门从事广告业务经营。上半年公司各平台广告收入合计达到1.76 亿元，同比增长191.21%。广告业务毛利率同比提高9.16 个百分点至41.46%。我们预计公司下半年广告业务仍将保持较快增长，全年增速有望达到70%。此外，公司公告将以9588 万美元的对价收购艾德思奇51%的股权，艾德思奇是国内领先的互联网广告和数字营销平台，通过本次收购可完善公司广告业务生态链，同时充分发挥优势互补，深度挖掘公司各平台用户的广告价值，提高广告投放效果，创造更多的增量产值。
　　Xbox One 9 月上市：公司与微软在自贸区内设立的合资公司上海百家，布局游戏和家庭娱乐业务，Xbox One 国行版主机和首批游戏已经主管部门审核通过，计划于9 月23 日正式在国内发售，价格为4299 元(含Kinnet)和3699 元，目前微软官网和各大电商平台已开始预订。此外，公司协同业内知名游戏企业，成立了“家庭游戏产业联盟”，大力推进本土游戏的发展。虽然国行版主机的价格较港台版本要高，但是捆绑的游戏和百视通视频、英超直播等其他服务，加之游戏价格则相对要低30%左右，对于期待简体中文游戏的玩家还是有吸引力的。国内家庭游戏产业巨大的市场有待发掘，我们看好Xbox One 上市后的表现。
　　盈利预测：预计公司2014-2015 年实现净利润9.19 亿元和11.88 亿元，YOY+35.7%和29.3%。EPS 为0.83 元和1.7 元，P/E 为39 倍和30 倍。
　　超华科技(11.10, -0.28, -2.46%)：值得期待
　　研究机构：宏源证券(15.48, -0.54, -3.37%)
　　中报经营数据：
　　2014年1-6月，公司实现营业收入5.58亿元，同比增长49.38%；实现归属上市公司股东净利润2630万元，同比增长3.95%，折合EPS 为0.066元，同比增长3.13%；主营业务毛利率16.13%，较去年同期降低5.34个百分点。同时披露，预计 2014年1-9月归属上市公司股东的净利润较上年同期变动幅度为0-30%。
　　报告摘要：
　　盈利能力承压，下半年将改善。公司2014年上半年主营业务毛利率较去年同期下降较为显著，原因有两方面：一、人力成本等的上升增加了成本端的压力，关键原材料铜的价格波动较大，加大了成本端的扰动幅度；二、印刷电路板和覆铜箔板市场竞争白热化，压制产品价格。惠州合正覆铜板、铜箔技改项目已经完成，增强公司的规模优势，一方面预计将使公司下半年盈利能力得到改善，另一方面为公司业绩增长提供“新鲜血液”。
　　7月再融资，优化资本结构，引进战略投资者，值得期待。7月21日，公司发布非公开发行预案，拟以8.48元/股的价格发行7000万股份，约占发行前总股本的17.68%，募集资金5.936亿元。扣除发行费用后，其中3亿元将用于偿还银行贷款，剩余部分用于补充流动资金。
　　一方面大大缓解公司的利息支出压力，另一方面为公司发展提供资金“弹药”。本次发行股份由常州京控泰丰投资中心(有限合伙)以现金全部认购，该机构的GP 和LP 分别为常州京控资本管理有限公司和常州星河资本管理有限公司，均为中植集团的全资子公司。
　　风险提示：盈利能力改善低于预期。
　　盈利预测。预计公司2014~2016年EPS 分别为0.14元、0.17元和0.23元，对应市盈率为74、59和45.6，维持增持评级。
源自证劵时报网