日本超宽松…甜了经济 苦了债市

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日本银行（央行）宣布买债计划不到两个月，总裁黑田东彦已经陷入两难，未来得在政策沟通上下更多功夫，更细致处理模棱两可的政策宣言。

日银的买债计划原本希望压低长期利率，促使企业和家庭的借贷成本下滑，进而终结15年来的通缩。计划施行后市场信心改善，第1季经济成长稳健，但这两个因素通常也会推升利率。

黑田在22日的货币政策会议记者会上说，随着经济好转，殖利率攀升在预料之中；但他先前表示，日银的目标在降低利率。日股23日暴跌，公债殖利率盘中上下震荡达17.5个基点，迫使日银在金融市场挹注2兆日圆。

黑田4月初宣布买债计划后，投资人大声欢呼，东证指数上涨，但如今显然有更微妙的沟通任务有待完成。

美国银行日本首席经济学家吉川雅幸说：「黑田一定感受到与市场沟通的难处。投资人希望日银更强烈宣示不让殖利率飙升，并且明确说明如何缓和债市的波动性。黑田未来必须加重语气。这是破天荒大规模货币宽松政策中最困难的部分。日银不能只想到通膨和经济，也得顾及广大的债市。」

黑田本周承诺，必要时将调整买债计划，避免过度波动，并预测殖利率不会大幅跳涨。对此野村综合研究所首席经济学家辜朝明（Richard Koo）说：「现在是令人提心吊胆的时刻，日银不太清楚宽松政策会造成什么副作用。市场花了一个多月，才察觉到日银政策的黑暗面。」

源自联合报