陆融资数据遭外资质疑夸大

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瑞士信贷集团（Credit Suisse Group AG）和美国银行（Bank of America Corp.）分析师指出，中国大陆今年规模空前的社会融资可能部分因重复计算而被夸大，试图将这份数据与经济成长趋弱的现象兜起来。

瑞信驻香港分析师陈昌华在5日出具的报告中写道，部分陆资企业可能运用贷款购买理财产品，而这类产品又被计入另1个类别。 他在这份报告中引用未具名央行与银行业主管单位人士的说法。 美银估计，第1季贷款余额和名目国内生产毛额（GDP）成长存有12个百分点的落差，重复计算占其中的2.7个百分点。

先前大陆贸易数据就有遭质疑，促使官方出手打击数据造假，也造成明天数据公布前，市场预估5月出口成长只有4月增幅约一半。 即使信贷数据的预估失真较小，但它们仍可能提供融资成长与经济趋缓间出现矛盾的一部分解释。

摩根大通集团（JPMorgan Chase & Co.）首席中国经济学家朱海滨昨天在北京简报时表示：「今年社会融资规模出现的统计错误比往常大，这主要是重复计算造成。」

大陆第1季社会融资规模扩增1兆美元，同期经济成长却意外趋缓，意味着大陆对信贷的敏感度逐渐降低。

朱海滨指出，社会融资和经济成长间的落差「近几个月已变得愈来愈明显」。 他提到，另1个问题在于，随着应收帐款提高，部分陆资企业必须借钱来支应营运资金，进一步拉大信贷和经济成长间的差距。

公布社会融资规模数据的中国人民银行未立即回应就这个问题提出的传真问题。

在端午节3天假期前，资本内流缩减造成资金短缺之际，大陆金融机构隔夜拆款利率创将近两年来最大升幅。 香港野村控股公司（Nomura Holdings Inc.）首席中国经济学家张志伟在报告中表示，有鉴于「高杠杆和影子银行活动持续兴盛」，银行同业拆借市场流动性紧缩对大陆经济来说是个风险。

美银驻香港大中华区首席经济学家陆挺表示，在截至4月约90兆元人民币中，贷款余额可能浮报3.6兆元人民币（5870亿美元）。 陆挺昨天在报告中表示，重复计算问题是在去年年中爆发，当时有些大型国有企业把握债券融资便宜的机会，之后透过其他管道转贷资金。

陆挺说，虚假贸易融资贷款结算占前述信贷和GDP落差12个百分点中的0.3个百分点左右。

源自中央社