汇市周评：美国债务僵局尚待解开，GDP数据又来添堵

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fx168

7月25日至7月29日当周汇市走势概述：美国两党在债务上限问题上的争吵不休令美元本周“很受伤”。美国总统奥巴马周初即发表悲观言论，称可能导致美国评级被下调的债务僵局暂时还看不到解决的希望。美元闻声重挫，刷新5月5日以来低点73.42。周五晚间，一再推迟投票的博纳债务方案终于获得众议院通过，但是仍需获得民主党主导的参议院和奥巴马总统的认可，而美国参议院领袖里德(Harry Reid)和奥巴马早已表示对该方案的反对态度，美国债务上限谈判前景依然扑朔迷离。

下半周，意大利借贷成本大涨，一度将投资者的注意力吸引回欧洲债务危机。美元指数乘机反弹，一度升至74.50的高点。可惜好景不长，周五公布的美国第二季度GDP远不及预期，第一季度GDP增速更是由1.9%大幅下修至0.4%。“二次探底”的魔咒似乎即将成为现实。面对屡屡令投资者失望的美国经济数据，美联储实施QE3或许已箭在弦上。

如图所示，美元指数周线3连阴，不仅上方受到长期下降趋势线的压制，而且已经跌破5月初以来上升趋势线的支撑。后市若不能迅速返回该上升趋势线上方，则美元料将测试5月低点72.70的支撑。一旦有效跌破，则进一步下行目标将指向2008年3月低点70.68。


(美元指数周K线，数据来自FX168图形分析)

当周汇市要闻盘点

◎      美国债务上限谈判沦为政治秀，迟迟难获实质性进展

随着8月2日最后期限的临近，美国联邦政府债务谈判也正式转入了白热化。但是，国会两党依然是一副针尖对麦芒的架势，令美国债务上限谈判蒙上一层阴影。

美国众议院议长、共和党领袖博纳(John Boehner)的债务方案终于于当地时间周五获得众议院的通过。但是，该项方案仍然需要取得参议院的认可，以及为奥巴马(Barack Obama)总统接受，才能够生效。

在博纳的方案中，他计划短期内将债务上限在14.3万亿美元的基础上提高1万亿美元，并计划在未来10年削减9,170亿美元的开支。该计划中将不包括任何加税政策。另外，一旦政府开支超过了既定额度，博纳主张届时触发一个“自发性的”削减动作。

但博纳的计划显然与奥巴马一贯的立场相悖。奥巴马向来反对短期提高债务上限，同时认为不能仅依靠削减开支来解决赤字问题。

美国参议院领袖里德(Harry Reid)本周一也推出了一项2.7万亿美元削减国内和国防支出的议案，旨在打破预算谈判僵局。此项减支议案中1.2万亿美元的减支计划已经得到共和党方面的支持。余下的部分将来自于农业及房市改革带来的收益，以及更低的利息支出。然而博纳对该议案的评价是：充满了“骗人的玩意”。

当然里德也不是“省油的灯”，他表示，如果博纳的计划得到众议院通过，那么所有民主党参议员将投票反对之。奥巴马此前也暗示，将可能在该议案呈至其办公室时对其实行否决权。因此，无论众议院投票结果如何，似乎并不能改变博纳计划被否决这一事实。

国际评级机构穆迪(Moody's)周五表示，美国AAA主权评级可能将能够维持，但评级展望被调降至负面料难以避免。
　　
穆迪表示，美国债务上调磋商持续时间太长增加了评级和展望被调降的可能性。预计对于美国评级调降的评估可能得出的结论是维持AAA评等，但将展望调降至负面。
　　
穆迪认为，如果美国未能在8月2日前上调债务上限，财政部将优先偿债。优先偿债可使美国将"可能出现的债务违约"推迟数日。而国债违约将导致评等被调降，即使违约时间很短。一旦美国出现违约，穆迪可能将其评级降至AA区间。若违约情况未能很快被扭转且投资者遭受损失，可能会给予更低的评级。

高频经济公司(High Frequency Economics)首席经济学家Carl Weinberg在公布的一份研究报告中指出："我们从未想过，美国将会出现债务违约。但事实却是，美国最早在下周出现违约已经不是一个小概率事件了。"
　　
他表示："下周四(8月4日)，美国将有900亿美元的国债到期，如果美国政府无法将其赎回，那么这些国债的持有者将面临100%的亏损，除非他们愿意让其展期。而银行的资产负债表也将当即面临巨大的冲击。"

◎      欧洲债务危机魅影重现

意大利周四标售的10年期国债，得标利率触及11年来最高、尽管市场普遍预期标售收益率高企，但对如此高的回报仍未吸引强劲需求感到失望。周四，10年期意大利国债收益率触及5.99%的日高，但在欧洲市场收盘前收复部分失地，回落至5.84%。

同时，评级机构频频对欧元区债务国家发难也增加了投资者对欧债危机的担忧。国际评级机构穆迪投资者服务公司(Moody's Investor Service)周一宣布，将希腊的主权债务评级从Caa1下调至Ca。穆迪在一份声明中指出，欧盟最新的救助方案以及债券以新换旧计划提升了希腊稳定形势和削减债务的可能性，且援助方案将控制短期蔓延风险，有益于欧元区所有国家。但该机构同时指出，希腊财政和经济改革面临“很大的”"实施风险，该国仍面临中期偿付能力方面的挑战。

国际评级机构标准普尔(Standard & Poor's)周三(7月27日)发表声明称，将希腊长期主权信贷评级由之前的“CCC”进一步下调至“CC”，评级展望为负面，而进入“B”评级便为垃圾级别。

标普认为，欧盟的希腊债务重组计划是“廉价交换”，希腊债务重组相当于选择性违约。看似希腊债务交换和展期选项对投资者不利。

标普主权评级全球主管David Beers周三早些时候表示，未来两年内，希腊很有可能出现新一轮更大规模的债务重组，希腊主权债务评级进一步下调是“较为肯定”的事。

穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)周五将西班牙Aa2的主权评级置于可能下调的观察名单，且称，若调整评级，幅度将是一个级距。
　　　　
穆迪表示，将西班牙评级置于观察名单是因为政府财政状况愈发脆弱，西班牙国内面临某些地区经济增长乏力和财政下滑的挑战，而因经济增长低迷，西班牙长期预算均衡也面临挑战，不过今年有望实现预算目标。西班牙的地区财政令人担忧，尤其是医疗方面。
　　　　
穆迪还声称，西班牙融资成本有持续上升的风险，但该国暂时应能承受利率上升。其经济面临的关键下行风险是民间消费疲弱，此外，在希腊获得救助后，西班牙融资压力可能加剧。

◎      美国经济数据普遍表现不佳，“二次探底”魔咒或将成真

美国商务部周五(7月29日)公布的数据显示，美国第二季度实际国内生产总值(GDP)初值年化季率增长1.3%，预期增长1.8%；一季度修正后增长0.4%，初值增长1.9%。

美国供应管理学会芝加哥分会(Institute for Supply Management-Chicago)周五公布的数据显示，7月份美国经济扩张速度有所放缓。数据显示，美国7月芝加哥采购经理人指数(PMI)从6月份的61.1降至58.8，预期60.0。不过，7月份美国经济实现连续第22个月增长。PMI大于50表明经济正处于扩张水平。

美国堪萨斯联储(Kansas Fed)周四公布的报告显示，该地区7月份制造业活动较前月出现大幅放缓。同时公布的数据显示，美国7月堪萨斯联储制造业产出指数为2，远低于6月份水平的22；综合指数则从6月份的14大挫至3。该指数高于0意味着制造业扩张。

美国商务部周三公布，美国6月份耐用品订单减少，为三个月中二度下降，这表明疲软的经济正给美国制造业带来压力。经季节性因素调整后，美国6月份耐用品订单下降2.1%，至1,919.8亿美元，预期上升0.3%。美国5月耐用品订单月率修正后上升1.9%，初值上升2.1%。

美联储(FED)周三在其公布的褐皮书经济报告(Beige Book)中表示，进入下半年后，美国经济复苏步伐依然保持迟滞。

美联储称，6月和7月初，许多美国联储地区的经济成长放缓，令今年下半年经济活动是否能够得以加速存疑。褐皮书显示，整体经济活动继续扩张，但许多地区的成长步伐放缓。12个联储地区中有8个地区报告经济成长放缓。联储报告和数据显示，6月企业支出计划疲弱暗示疲弱不振的经济复苏并未如经济学家预计的那样积聚动能。

下周汇市展望

下周汇市好戏连连，尽管博纳的债务方案获得众议院的通过，但是为了明年能够成功连任，奥巴马和民主党势必联手狙击该方案。在8月2日最终期限到来之前，美国债务上限谈判仍将牵动市场的神经，美式民主政治秀料将轮番上演。

但是，欧元区形势亦不容乐观。本周欧元/美元的反弹更多的反映了疲软的美元导致欧元“被上涨”，而非欧元本身的强势。任何欧洲债务危机恶化的消息都将给予脆弱的欧元致命一击。

汇市还将迎来4大央行利率会议以及美国非农就业等一系列重要经济数据的出炉。在全球经济增长放缓的背景下，澳洲联储、英国央行、欧洲央行和日本央行料将维持现有利率不变。不过，一旦密集公布的经济数据显示美国经济状况进一步恶化，则市场风险情绪料将受到重创，必将导致汇市大幅波动。下周汇市存在巨大不确定性，望投资者注意控制风险。

本周重要事件提示

周一
欧元区 6月失业率
美国 7月ISM制造业采购经理人指数
瑞士 国庆节 市场休市
加拿大 市政日 市场休市

周二
澳大利亚 6月季调私营营建许可
澳大利亚 6月季调营建许可
日本 6月劳动现金收入
瑞士 6月实际零售销售
欧元区 6月生产者物价指数
美国 6月个人消费支出物价指数
澳洲联储政策会议,并宣布利率决定

周三
澳大利亚 6月季调后零售销售
澳大利亚 6月商品及服务贸易帐
欧元区 6月零售销售
美国 6月工厂订单
美国 6月耐用品订单修正值
美国 7月ISM非制造业指数

周四
德国 6月季调后制造业订单
美国 上周季调后初请失业金人数
英国央行公布利率决议
欧洲央行管委会会议公布利率决议

周五
法国 6月贸易帐
瑞士 7月消费者物价指数
英国 7月未季调生产者输出物价指数
英国 7月未季调生产者输入物价指数
德国 6月季调后工业产出
加拿大 7月失业率
美国 7月季调后非农就业人口变动
美国 7月失业率
日本央行货币政策会议公布利率决定