美联储政策暗示为欧银实施负利率铺平道路

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　FX168综合 美联储(U.S. Federal Reserve)已为欧洲央行(European Central Bank)提供了在2014年稍早开始实施负存款利率的重要间接支持。
　　数周来，美国和欧元区货币当局给出的货币政策声明立场都显得有些支离破碎，而对于未来数月内欧美官方指导利率的走向，市场人士也很难达成一致性预期。
　　最终有关美联储正在考虑削减银行准备金利率的消息打破了预期的平衡，美联储此举旨在抵御退出每月购债行动所造成的市场负面影响。
　　实际上，美联储若将此付诸实践，那么将赋予欧洲央行实施负利率政策的充分空间。根据上周发布的联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)会议记录，委员们认为此举“在当前局势下可能值得考虑”。
　　在美联储“退出”每月购债行动预期甚嚣尘上的同时，欧洲央行却在11月7日意外作出降息25个基点(指标利率降至0.25%)的决定。
　　结合欧元区成员国将受制于财政撙节举措的普遍忧虑，以及部分成员国所面临的通缩威胁，欧洲央行手中仍握有进一步放松政策的额外选项。
　　欧银决策者已考虑过在全欧洲范围内实施量化宽松举措，但具体实施存在技术性难度并有可能触碰敏感的政治神经。因此降息依然是相对QE更有可能被选择的策略。
　　业界对于欧洲央行缺乏实施全面QE政策准备的相关商讨已持续了4年半时间，当时的欧银执委斯马吉(Lorenzo Bini Smaghi)列出了多项当局不能接受实施类似美联储和英国央行(Bank of England)QE政策的原因，而此后情况也没有多大改变。
　　斯马吉指出，其中最为关键的一条理由是，此举可能对大部分重债国债市造成不成比例的正面影响，这等于是基于陷于债务困境的政府提供一种“特许存取权力”。
　　不过负利率又是另外一回事了。
　　欧洲央行理事会成员汉森(Ardo Hansson)表示，欧洲央行准备好进一步下调借贷利率，在技术上做好了负利率准备。他说：“可以考虑比传统的下调25个基点更小幅度的降息。欧洲央行还没有用尽所有政策工具。
　　由于担心通缩威胁欧元区复苏，上周欧洲央行把基准的再融资利率下调了25个基点至0.25%。
　　另据报道，如果有必要采用进一步刺激措施，欧洲央行正考虑把银行存款利率从零下调为-0.1%。欧洲央行决策者认为，对银行存款“收费”，将刺激他们加大向家庭和企业贷款，从而促使欧元区17国经济继续复苏。

源自FX168