耶伦：降低超额准备金利率可作为未来刺激政策

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　1月份，耶伦曾表示，“几乎可以肯定”美联储将在开始收紧宽松货币政策的时候，使用其职能调整超额准备金利率。
　　周四，耶伦再次提及超额资本金利率。她表示，美联储曾讨论过要降低超额准备金利率(IOER)，认为它可作为美联储额外的刺激政策，但她也表达了对这种做法的担忧。
　　耶伦称，FOMC曾讨论过降低超额准备金，过去也考虑过采取这种措施，未来也可能采取这种措施。
　　但是，耶伦也担心美联储降低超额准备金支付利率可能影响货币市场运作。她称：
　　“如果超额准备金的支付利率降至零附近，那么这就会影响货币市场功能——我们曾有这样的担忧。”
　　2008年，美联储首次采取超额准备金支付利率(IOER)的政策，把它当作控制短期利率的工具。
　　现在，美联储资产负债表上的超额资本金规模庞大，所支付的利率也远高于其它短期利率。
　　美联储数据显示，自2008年采取该措施以来，美国银行业存放在美联储的超额准备金规模已经扩张至2.3万亿美元左右。
　　现在，美联储为超额准备金支付的利率为0.25%，这远远高于0.09%的银行间隔夜拆借利率。
　　然而，美联储的这种高利率遭遇了批评，认为它促使银行将现金存放在美联储，而不是贷款给企业和消费者。许多经济学家称，要想刺激经济增长和降低失业率，美国需要促使银行向企业和消费者发放贷款。
　　在耶伦周四发表证词之后，市场认为，美联储降低超额准备金支付利率的概率上升。
　　Medley Global Advisors也表示，美联储可能会降低超额准备金的支付利率，并指出这种政策更具弹性。除此之外，美联储也测试了逆回购政策。
　　在逆回购市场，通过从银行和大型货币市场基金等借入资金，以及向这些机构提供国债当作抵押品的方式，美联储暂时从金融系统吸收了大量现金。这种方式能够帮助美联储控制短期利率。
　　另外，向金融机构提供抵押品也能够阻止市场爆发由利率降至零或负值所带来的混乱。
　　道明证券的短期利率交易主管Kenneth Silliman称，美联储现在降低超额准备金支付利率，使之更好的与其它短期利率相一致，这样做有望鼓励银行发放更多以市场为基础的贷款。他称：
　　“通过采取降低准备金的政策(如隔夜逆回购)，美联储有能力在不动摇货币市场的条件下使各种短期利率更加一致。另外，通过向市场注入抵押品或从市场抽离准备金，美联储能够给短期利率提供下限。”
　　然而，一些市场人士担忧，美联储降低超额资本金支付利率并不能鼓励银行发放更多贷款，而是导致更多资金流入货币市场基金，降低利率，打击投资者的回报。


源自华尔街见闻

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