嘉盛：法国或成欧元区下个要倒下的多米诺骨牌

新闻3

　今天早些时候公布的12月欧洲PMI终值资料指向法国读数糟糕。法国制造业PMI自47.1下修至47，为5月份以来最低值。法国这个欧元区第二大经济体的读数降至低于希腊的水平
　　– 希腊的制造业PMI自11月的49.2上升至49.6。法国读数还差于意大利和西班牙，这两个国家都实现了正增长，12月读数高于50。
　　如图1所示，法国现在表现落后于欧元区整体PMI，且差距非常大，成为欧元区最弱的一环。有意思的是，法国这种基本面的疲弱暂时还没有伤害到CAC40的表现
　　– 如图表2所示，最近几个月相当紧密地跟随德国DAX指数。图表2经过正常化并且展现了两个股指是如何一起波动的。这暗示法国股市还没有成为疲软的国内经济表现的牺牲品。
　　法-德债券殖利率值得关注
　　但法国债券殖利率值得观察。法国与德国债券殖利率差最近几周扩大，现在处于8月以来最高点。这与西班牙-德国以及意大利-德国利差的表现形成了鲜明的对比，后两者继续收窄，现在处于2011年以来最低点。
　　西班牙-德国以及意大利-德国利差为200多基点，法-德利差只是比这个数字高出了0.61个基点，但如果这种速度持续下去，还是令人担心；而且实际上法-德利差在扩大而外围国家-德国利差现正在收窄。
　　这并非暗示危险迫在眉睫，但确实需要引起警惕。债券市场有时候被认为比其它金融市场机敏，如果债券投资者开始重新计入法国信贷风险，今后可能开始出现一些更为严重的事情。如果这样的推论准确，那么无疑外汇市场和股票市场将在某个阶段同步，尤其是我们还没有看到法国经济出现丝毫准备华丽转身的信号。


源自FX168