叶伦掌Fed 「强势美元」来了

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　叶伦获美国参议院表决通过为第15任联准会（Fed）主席，是百年来第一位女性主席。她上任后将面临如何让量化宽鬆（QE）平稳退场等挑战。投资人看好美元将在叶伦任内升值。
　　美国参议院6日以以56对26票，通过叶伦的任命案，支持者中有11位为共和党议员。2010年担任联准会副主席至今的叶伦，预定2月1日接替现任主席柏南克，并主持3月的决策会议；柏南克仍将主持本月28至29日的会议。
　　总统欧巴马发布声明说：「在两党确认叶伦为下任联准会主席之后，美国人民将迎接一位瞭解最终经济与金融决策目标的杰出人士，来改善美国劳工和家人的生活、就业以及生活水准。」
　　叶伦任命案过关后，纽澳股市7日上扬。美元多头派认为，叶伦上任象徵为期数年的强势美元即将展开。
　　叶伦将面临诸多挑战，包括如何在复甦之际缩减QE、在意见分歧的政策委员会内部凝聚共识，并磨练与公众沟通货币政策的技巧。
　　叶伦上任后必须拿捏缩减QE的步调，太快会使复甦冷却，太慢则将推升资产泡沫与通膨，一切得看就业市场好转的进展。
　　另一个任务是在决策官员之间建立共识，朝她期望的方向迈进。这些官员未来可能在经济表现超越或不如预期时，对进一步减码QE的步伐与规模产生歧异。
　　如果叶伦顺利在内部凝聚共识，未来得向市场、国会与社会公众解释货币政策。叶伦是位经验丰富的演讲者，曾任旧金山联邦准备银行总裁六年，但她偏好精心准备讲稿更甚即兴演讲，从担任副主席以来就不曾主持过记者会。
　　四大挑战等著叶伦
　　叶伦出任联准会主席后，将面临四个主要挑战：
　　Fed资产负债表膨胀：
　　Fed推出三轮量化宽鬆（QE）后，资产负债表已膨胀到约4兆美元，创历史新高。叶伦面临的难题是，如何在不扰乱金融市场或打断经济复甦的前提下缩减QE。
　　调升利率：
　　自2008年底金融危机最严重时期至今，Fed的隔夜联邦资金利率一直维持在趋近于零，预计直到2015年才可能开始调升。但金融市场有时会质疑Fed政策承诺的可信度，叶伦将必须导引市场的预期。
　　失业率与通膨：
　　目前各界都认为美国失业率太高，通膨则太低，所以Fed才能相对容易地做出维持货币政策极度宽鬆的决定。如果通膨未开始上升，决策者将面临是否加码刺激措施以避免陷入通缩的难题。但假如通膨升到逼近Fed的目标上限2.5%，官员则可能被迫紧缩政策，即使失业率仍未降到目标水准。
　　长期退场策略：
　　Fed必须把资产负债表缩小到较正常的水准。如果联准会出清资产的速度愈快，货币政策就会愈紧缩，市场吸收资产的压力也愈大。


源自经济日报