首创期货：对铜期现价差走势关注三点

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周二，市场缺乏关注点，2014年中国外贸形势严峻，下行压力较大，完成7.5%外贸增速目标任务艰巨，令铜价承压。LME三月期铜盘中波动幅度超过100美元，沪铜(48410,-410.00, -0.84%)1408合约连续盘时段振荡收跌到4.84万。对于此轮支持铜价振荡走强的现货紧张因素，我们认为现货升水或现货月价差是否还能维持高位，在本周需要关注三个基本点：
　　其一，是1405合约在本周进入交割环节后上期所周度铜库存的变动情况。1405合约交割量7200吨，上周入库6000余吨，是八周以来铜库存首次走升。我们需要注意本周出入库的动向，由于上期所铜库存暂时在10万吨下方，上期所库存变动对现货面供求松动有着较强的信号指引；
　　其二，是很可能将在今日或者22日公布的海关精炼铜进出口详细数据，3月出口量仍然较低，出口量仅13980吨，而一季度总计出口量仅5.55万吨，较2013年同期下降了55.7%。预计4月出口兑现量可能较大，有可能在8-10万吨，甚至超过10万吨。倘若精铜出口以较高水平兑现，将再次为4、5月份国内铜现货供应紧张的状况提供佐证，同时益于支撑现货短期仍持较高升水；
　　其三，是周四中国5月汇丰PMI初值，这一指标今年以来的表现始终温吞，显示中国实体经济的动能相当有限。二季度以来，由于各类政策出炉频繁，铁公基项目投资预期加大，但从指标的具体表现看，判断中国经济节奏的难度加大，经济氛围以适度持稳为主。因此，对5月汇丰PMI市场的期待度有限。倘若该指标延续此前的温和表现，沪铜主力价格承压的概率较大，而短期现货仍偏紧，益于维持较高升水及现货月价差；但若PMI显示经济回暖的节奏增大，沪铜主力表现将相对主动，适当高升水、高价差。
　　趋势上，我们认为，中国经济大环境以温和持稳为主，国内现货供应紧张的局面短期仍然存在，尽管铜精矿供应过剩的形势被认可，但铜市需要时间消化国储采铜、联合出口对2014年精炼铜供求平衡的影响。我们认为，铜价在5月下旬、6月进入区间震荡的概率增大，预计震荡形态主要以5万为中心。
源自新浪财经

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