贺宛男：中国股民何时才能快乐投资

新闻3

快乐投资，本是投资的不二法则。投资，不仅仅是为了赚钱，更是为了在投资中寻找快乐，开阔视野，发现并证明成功。一如巴菲特，一如李嘉诚，到了七、八十岁，到了全球首富、华人首富的地步还在投资，我相信赚钱绝不是首要目的。可如今的沪深股市，投资竟成了煎熬！长线不是金，短线不是银，涨得最猛的恰恰是一大堆废铜烂铁——除了重组就是不断找题材、编故事、探消息……
　　为什么中国股市不能快乐投资？什么时候我们中国股民才能快乐投资？
　　第一，宏观经济层面，中国正处于一个最艰苦的调整期。首先是因为，我们过去十年所依赖的增长动力或者说增长机制已逐步枯竭，增长动力主要是房地产和出口。房地产不仅仅是一个产业，不仅牵涉到上下游几十个行业，更是靠着房地产聚集着整个经济的元气——无论是政府、企业抑或国民财产性收入的增长，至少有一半仰仗于此。而每年百分之二、三十的出口增长，则带动了大量就业。如今很明显，房地产已缓慢转入调整期。出口增长则降至个位数。其次，从增长机制来说，我们靠的是以天量信贷为支柱的、诸如4万亿之类的刺激政策，也已经用到极点，不能再用了。
　　第二，上市公司层面，从2008年起，十六家上市银行占据上市公司盈利半壁江山的日子已经持续了六年，这在全世界股市是绝无仅有的。之所以如此，就是因为我们的增长机制靠的是天量信贷，靠的是数以千万计的企业替银行打工。就业率虽然不低，可拿着微薄的工资(与银行、电力等垄断企业相比)；银行利润虽然很高，可国家(各级财政)并没有拿到多少。如今，银行业盈利增长从高处跌落已成定局，意味着半壁江山的利润衰退已成必然之势。而另一端，最有影响的高科技企业却接二连三地选择海外上市。没有了利润支柱，股指又怎么上得去？
　　第三，监管层面，三公原则依然停留于纸面。举一个例子，新的一轮新股发行又将展开，据中国证券报本周五报道，“IPO在审企业人士透露，根据最新政策和上一轮IPO启动的经验，发行人和投行对发行方案进行了调整，基本没有超募；老股转让比例比较低，如没有PE要退出，一般没有老股转让；平均发行市盈率低于行业平均水平。”为什么老股套现主要是为了PE退出呢？对创始人有限制也就罢了，其他持股三年以上的老股呢？为什么让PE享受如此独特的待遇，是不是PE背后有什么特殊背景或既得利益集团？再譬如，南纺股份(5.32,-0.03, -0.56%)2006年至2011年连续六年亏损，虚构利润高达3.44亿元，证监会[微博]却仅处以50万元罚款，这岂非监管部门“选择性退市”“象征性退市”的最好佐证？
　　中国股民什么时候才能快乐投资？在笔者看来，只有当银行股不在充当上市公司利润的半壁江山，垃圾股真正实现批量退市，重组不再成为股市的第一“关键词”和“兴奋剂”，监管部门真正以监管为己任而不是以发行审核为己任之时，那时兴许会有快乐投资。至于宏观经济好坏还是次要的，相反，经济处于低谷，处于调整期，只要市场遵循三公原则，说不定正是投资的好时机。
　　快乐投资之道，首先要学会休息。既然股市带给我们的只是煎熬，那何不暂别一段寻找新的快乐。德国诗人海涅曾写道：“有多少事物为你留存，这世界还是那么美丽 !凡是你所喜爱的，我的心，你都可以去爱 !”我们千万不要为了股市，为了赚钱，弄得神经兮兮的，弄得“过劳死”，那绝对是得不偿失。最近，我有几个在基金公司工作的朋友都告长假休息了，成千上百万市值的都出去旅游了，一二十万的小股民何苦守着K线图不放？
源自金融投资报