嘉盛集团：欧央行面临的四个问题

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　欧央行[微博]本周将举行6月5日宣布新一轮宽松措施后的首次会议，上次新政包括削减存款利率至负值并向银行提供更多廉价资金贷给更广泛经济领域。尽管市场料欧央行本周将按兵不动，但经济信号却支持欧央行的进一步行动。我们认为欧央行行长德拉基周四会议后新闻发布会需要处理以下四个问题：
　　1，通胀-4月物价数据显示6月总体物价保持0.5%，这是2009年以来最低数值。尽管现在评估欧央行近期通胀措施的作用还为时尚早，但物价自去年9月以来一直低于1%的事实仍是引发担忧的主要原因。虽然德国物价指数小有上升，但仍仅录得欧央行2%目标一半水平。欧元区整体情况更为糟糕，地区第三大经济体意大利6月CPI自0.4%跌至2009年9月以来最低水平0.2%。打击通缩的战争远未结束，德拉基可能必须于本周欧央行新闻发布会上保持进一步行动空间以消除通缩威胁。
　　2，贷款：欧元区最新货币供应数据显示5月私营部门贷款年率下跌2%，4月份跌幅为1.8%。欧央行可能希望其新一轮LTRO一揽子贷款方案可推高贷款数据，但数据却显示欧央行鼓励贷款需求还面临攻坚之战。2012年4月以来私营部门信贷增长收缩，央行未来或需更多措施来将其推入正值区域。
　　3，法国：该欧元区第二大经济体正在成为一个大问题，而这个问题可能是本周后期欧央行会议的议题之一。法国PMI数据疲软，周一较早，其统计部门公布的1季度债务/GDP比率增至93.4%纪录高点。如比率超过100%，则国家债务会成为严重的问题，如法国债务继续以当前步伐增加，未来12个月便会到达100%的比率水平。看来法国总统奥朗德最高75%的税收政策对法国债务水平并无作用，今天数据可能让欧央行声明以更明确措辞督促政府减少债务负担。如欧央行表达对法国的担忧，市场或出现恐慌。
　　我们还需关注，法国债务/GDP比率持续激增同时，德国境况则完全相反，其债务/GDP比率已自2010年的83.4%峰值降低到今年1季度的79.9%。留意德国可能会对法国无力控制借款规模感到恼火。欧元区两大国之间的口水仗可能会拖累投资者信心并打压欧元资产。
　　4，欧元：最后，欧元自上次欧央行会议以来未受影响。欧元连续两个月上行收盘于欧央行6月5日前高点1.3665。如果德拉基希望限制欧元进一步上行来保护经济复苏势头，则周四可能需要对未来进一步措施的保持开放态度。
　　欧元/美元技术面相当中性。如上破1.3670-80一线6月初高点和200天均线则有利于看涨，货币对中线或攻回1.3800，但欧央行可能不希望其突破该水平，这可能导致货币对进一步走跌。
源自FX168