央行纪要三句话暗含深意 后续定向宽松措施或可期

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　中国人民银行[微博]货币政策委员会2014年第二季度例会日前在北京召开。周一(7月7日)央行[微博]发布的此次会议通稿，内容相比上次并无多大改动，但新增的三句话值得市场深入解读。专家也据此普遍认为，央行将在继续实施稳健货币政策的过程中，更灵活地使用更多货币政策工具，央行的工具库“弹药充足”。
　　继续实施稳健货币政策 推进利率市场化
　　中国央行周一(7月7日)强调，将继续实施稳健的货币政策，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长，改善和优化融资结构和信贷结构。
　　央行网站刊登的货币政策委员会二季度例会新闻稿称，“当前我国经济运行仍处在合理区间，金融运行总体平稳，物价基本稳定，经济金融结构开始出现积极变化。”
　　央行并指出，要继续深化金融体制改革，进一步推进利率市场化和人民币(6.2056,0.0021, 0.03%)汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
　　新增三句话惹眼
　　除了上述基本内容外，国信证券首席宏观分析师钟正生指出，此次例会后的新闻稿较一季度增加了3句话，每一句都深有含义。
　　第一句话是在分析当前国内经济金融形势时，增加了“经济金融结构开始出现积极变化”。钟正生认为，这个应该说的是当前“定向版”的总量货币政策正在取得效果。
　　第二句是在分析当前国外经济金融形势是，增加了“主要经济体货币政策出现分化”。钟正生认为，这个应该说的是美联储加息预期走强，这与欧央行不断推出花样翻新的货币宽松政策形成对照。至于日本“安倍经济学”第三支箭效果存疑，其未来货币政策走向具有较大不确定。钟正生强调，发达经济体加总的货币政策走向，这对我国的跨境资本流动和人民币汇率可能会有较大影响。
　　第三句话是在讨论下一步货币政策走向时，增加了“灵活运用多种货币政策工具”。这个应该说的是诸如定向降准、再贷款和再贷款的修订版PSL的使用范围和量级都在拓宽。考虑到5月央行口径外汇占款几近于零，央行未来保持适度流动性的压力会更大。央行在使用全面宽松的货币政策工具时会更谨慎和有空间。
　　钟正生表示：“央行似乎试图告诉市场：配合财政定向发力的货币政策已经起作用了，不能说我们不作为；虽然主要经济体货币政策走向还不好判断，但我们政策工具库里的弹药还是充裕的……”
　　定向差别降息的可能性在加大
　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇[微博]分析表示，未来定向降准政策作用范围有可能进一步增大，再贴现或再贷款的政策也将有可能继续实施。　　民生证券首席宏观研究员管清友[微博]指出，央行货币政策委员会二季度例会，相比一季度，强调了灵活运用多种货币政策工具。他认为在外汇占款收缩的背景下，货币政策会继续加大定向宽松力度，配合稳增长和适度流动性投放。继再贷款和定向降准后，进一步推出PSL(抵押补充贷款)，定向差别降息的可能性在加大。
　　郭田勇认为，应根据经济发展需要，根据资金供求进行调整。他表示，长期来看，甚至包括基准利率也可能调整，但要把握灵活性。“从目前经济形势来讲，基准利率应该往下调整。”
　　民生银行发展规划部高级专家温彬则认为，今年货币政策主要亮点是定向降准和存款准备金率计算口径调整，有针对性降准是一个比较重要的政策。在保持短期货币市场稳定性方面，可以根据市场流动性的宽松或者紧张程度，进行正逆回购、SLO、SLF等操作，保持流动性总体稳定。
源自FX168