糖价短期仍难有效反转

新闻3

　7月19日，台风“威马逊”登陆广西甘蔗主产区，开启新榨季天气炒作模式。台风过后市场焦点再度回归现货供需层面，时值中秋消费高峰，糖厂走货略见起色。加之市场预估7月国产糖销售数据或将达到110万吨，比去年同期大幅增长48%，利多因素叠加对期货盘面形成短期支撑。但7月下旬国内库存压力以及外盘连续大幅下挫令白糖(4710, -26.00,-0.55%)主力合约继续承压下行。
　　国产糖库存制约国内糖价上行
　　2013/2014年榨季临近尾声，国产食糖销售经历了去年春节、今年夏季消费高峰两个食糖消费旺季，但一路走来旺季不旺。统计8—9月食糖销量的历史数据，上榨季共销食糖135万吨，历史同期最大值为203万吨（2011/2012榨季）。因此，本榨季末新增国产糖商业库存预计为230万—300万吨，远高于2007/2008年榨季创出的154万吨的历史最高纪录，这是制约国内糖价上涨的主要桎梏。
　　新榨季总体供应仍然过剩
　　影响国内糖价的另一个主要因素是新榨季甘蔗产量。展望2014/2015年榨季，由于种植面积下降以及前期天气影响，台风到来之前，预计2014/2015年榨季国内食糖产量将下降至1220万吨。台风过后，广东湛江、广西防城港等地甘蔗严重折损，广西崇左等地受到的影响也逐渐明朗，预计2014/2015年榨季全国食糖产量将下降至1200万吨以下。再加上本榨季末的结转库存，下榨季仅国产糖的总供给即达到1430万—1500万吨，基本可满足1450万—1500万吨的年均食糖消费。因此，下榨季食糖进口量的多少将决定国内糖市供应的松紧。若下榨季原糖进口量仍然超过300万吨，则库存压力相比今年仍旧难以缓解。
　　国际市场上出口竞争日益激烈
　　总体来看，目前国际、国内糖市双双供应过剩，巴西7月出口有所好转，但泰国出口同比仍然大幅下滑是不争的事实，短期内库存压力仍将制约内外盘反弹高度。到三季度末至四季度初，食糖主产国供应问题将成为市场关注焦点，若泰国干旱难以缓解、印度季风降雨量过少、巴西受前期干旱影响导致原糖生产进度突然放缓，国际糖价将有望迎来大幅反弹。　　在连续四年供应过剩之后，多家机构纷纷预测，新榨季全球食糖供需平衡会发生变化，将从之前的盈余转向紧缺。目前来看，若新榨季北半球甘蔗产量不出问题，巴西减产200万吨难以对国际糖市产生重大的趋势性影响。但倘若北半球遭遇天气问题，天气炒作加之巴西减产或将成为市场反转的导火索。短期来看，巴西经历短暂降雨后，天气干燥有利于收榨工作进行。随着巴西进入压榨高峰期，天气条件相对有利，糖醇比维持高位，促使原糖产量同比大幅增加。而随着巴西新糖上市，泰国原糖出口压力更加凸显，国际糖价有望继续振荡下挫，以刺激终端需求涌现。
　　站在目前时点，中国、泰国、印度天气的炒作是或许会发生的、不确定的市场诱因，而国际、国内食糖供应过剩、现货销售不畅是既定事实。若没有令市场为之大幅震动的天气或政策等刺激因素出台，预计短期内国内糖价仍然难以有效反转。
源自期货日报