外汇周评：GDP非农掀美元狂浪 “央行周”重磅齐袭

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7月28日至8月1日金融市场概述：本周的外汇市场与其说是“超级周”，不如说是“美国周”。非农数据、美国GDP及美联储决议成为了搅动市场的最关键因素。最终，虽然7月非农不及预期令美元指数(81.3100, -0.1500, -0.18%)周五大幅回撤，但仰仗着之前强劲的美国二季度GDP数据，美元指数当周仍录得温和走高，升幅0.32%。
　　各货币对方面，欧元/美元本周V型反弹，最终仅微跌1点，几近收平。英镑/美元本周加速下行，自1.6969跌至1.6819，累计下跌150点，跌幅0.88%。美元/日元本周温和走高，自101.80升至102.61，累计上涨81点，升幅0.80%。
　　贵金属市场方面，国际现货金价格本周先抑后扬，周中一度重挫至1280水平。非农数据不佳令金价周五反弹，但未能重返1300关口。金价本周最终下跌13.2美元，跌幅1.01%。国际现货银价格本周下跌41美分，跌幅1.98%。
　　当周要闻盘点
　　非农：远不及预期 勉强守20万
　　美国劳工部(DOL)周五公布的数据显示，美国7月非农就业人数增加20.9万人，不及预期的增加23.3万人，同时7月失业率升至6.2%，也高于预期的6.1%。
　　数据公布后，美元指数快速下挫至81.28，但不久快速反弹至81.50一线。市场在经历短暂消化后，美元指数随后又再次回落至81.20附近，上演了一场非农过山车行情，并最终跟随数据的表现而走低。
　　不过，此次的非农数据也并非一无是处。首先，其至少仍在20万人上方。其次，美国劳工部还将6月非农就业人数上修至增加29.8万人。
　　就交易角度而言，美元指数周五的大幅回落并未对其日线图的上穿形态构成威胁。汇价的回落更像是对81.25前阻的再度测试。美元指数未来几个交易日能否再度走高，从而延续前期上行趋势将变得较为关键。
　　市场观点方面，路透社对非农评论道，美国7月非农就业人口不及预期，失业率上升令人意外，这表明就业市场仍存在一些闲置劳动力。
　　不过，路透也指出，“5、6月非农就业人口的修正，则显示经济存在潜在动力。本次报告印证了本月美联储声明中就业市场仍存在大量闲置劳动力的观点，这也意味着美联储并不如市场一样急于加息。”
　　美国经济政策研究机构认为，在7月非农就业人口新增20.9万人后，美国仍存在660万的非农就业人数缺口，只有当缺口填平后才能实现美国就业市场的健康状态。
　　太平洋投资管理公司(Pacific Investment Management)的格罗斯(Bill Gross)则关注薪资增长，他表示美国7月薪资增速依然维持不变，因此美联储将会维持宽松的货币政策。
　　Brean Capital的总经理Russ Certo也赞同格罗斯的观点，他表示，“薪资水平迟迟对于美国经济来说是‘坏消息’。”
　　道明证券(TD Securities)美国策略师Gennadiy Goldberg则相对乐观，其指出，“美国就业市场的势头依然不错，越来越多的人找到工作，这将意味着消费支出将出现回升。”
　　耶伦此前已表示在考虑升息问题时将更多参考就业表现。在此次非农之后，路透社公布的调查显示，绝大多数华尔街顶级债券公司预计美联储不会在2015年下半年前做出加息举动，其中大部分认为美联储在升息时将保持联邦基金利率目标区间，而不是特定目标。
　　调查显示，受访的18家美国一级市场交易商中有12家称美联储不会在明年下半年前升息；受访的17家一级市场交易商中有15家预计美联储在首次升息同时或之后停止资产负债表再投资；多数一级市场交易商预计美联储在升息时将保持联邦基金利率目标区间，而不是特定目标；九家一级市场交易商预计美联储首次升息至0.25-0.50%区间，三家预计升至0.50%，两家预计为0.25%。
　　美国GDP：远超预期 美元当周走高的最大功臣
　　虽然非农令美元周五大幅回撤，但美元指数当周最终仍录得温和升幅。其原因就是周中的美国GDP数据过于炫目，令美元得到了大幅提振。
　　美国商务部周三晚间公布的数据显示，美国第二季度实际GDP终值年化季率增长4.0%，预期增长3.0%。同时，美国第一季度实际GDP终值年化季率上修为萎缩2.1%。
　　数据公布之后，美元指数自80.27附近大幅飙升，一度触及80.46，刷新近9个月的高位。
　　从萎缩2.9%到增长4.0%，美国经济显然已经走出一季度严寒天气的影响，并呈现了加速复苏的迹象。
　　PNC Financial Services Group的首席经济学家Stuart Hoffman表示，“美国经济看起来情况很好，二季度经济增长势头已经稳固，劳动力市场的改善推动了经济的增长。长远来看，美国经济的前景更为光明了。”
　　“经济有望更快增长，”德银证券在纽约的首席美国经济学家Joe LaVorgna表示。“就业市场持续好转，为增长加快奠定基础。消费应该会更好。随着对经济展望的信心改善，企业投资会增加。”
　　此次GDP数据，除了4.0%的升幅令人咋舌外，分项数据也夺人眼球。库存回升、投资增长加速和个人消费支出回暖是推动美国经济在二季度强势回归正轨的三大支柱。
　　作为去年下半年美国经济增长重要驱动力，二季度库存季率增长1.66%，前值为萎缩1.16%。其次是个人消费支出，分项数据显示，二季度美国个人消费支出季率增长1.69%，前值增长0.83%。不过，美国的家庭消费季率仅增长0.16%，较前值的增长0.61%甚至有所回落，显示美国家庭对于消费的意愿仍然不强。
　　此外，投资增长加速是二季度经济中的亮点。美国的私人投资总额季率增长2.59%，前值下降1.13%。其中，固定资产投资季率增长0.91%，前值增长0.03%。这表明，美国企业对于经济复苏的信息正在增强，他们敢于更多地进行固定资产投资，这也成为推动美国经济增长的主要动力之一。
　　令人意外的是，美国二季度的出口增长也有所改善，出口增长1.23%，前值下滑1.30%。这也令美国进出口季率跌幅收窄至0.61%，前值下跌1.66%。
　　美联储决议：反对票成最大亮点
　　美联储(FED)北京时间周四凌晨公布了利率决议，联储如此前市场所料美联储决定维持利率不变，并继续缩减100亿美元QE至250亿美元每月。整体来看此次联储政策声明总体基调偏向温和，基本符合市场预期，故决议公布后，金融市场普遍波动不大。
　　不过，值得注意的是，此次利率决议的投票结果是9：1，罕见的出现了反对票，而这一票正来自于“鹰王”费城联储主席普罗索(Charles Plosser)。
　　普罗索表示，他反对“在购买资产计划结束后的一段相当长时间”维持目前联邦基金利率目标区间可能是合适的指引，因这种措辞是要看时间的，并不能反映出向委员会目标所取得的可观的经济进展。
　　美银美林(Bank of America Merrill Lynch)分析认为，目前鹰派委员和其他美联储委员之间的观点分歧仍较大，因此决议如果说委员观点有差异，也不会成为有效的货币政策趋紧的时点性信号。由于美联储的确倾向于升息，因此有一两个鹰派言论释出也是情理之中。
　　美银美林预计美联储内鹰派论调未来很有可能将进一步增多，但是该行认为联储核心成员观点才会决定政策走向，即美联储主席耶伦、副主席费希尔及纽约联储主席杜德利将决定着美联储政策的走向。
　　野村证券(Nomura)表示，此前持不同立场的联储票委，包括威廉姆斯、布拉德和费舍尔等近期都偏向鹰派，普罗索的表现就是一个明显的例子。
　　下周市场展望
　　在送走了“美国周”之后，市场将迎来“央行周”。欧洲央行、英国央行、澳洲联储及日本央行下周的利率决议或将夺人眼球。
　　欧洲央行方面，预计多将采取观望态度，因在采取进一步行动前，欧银官员或需观察一段时间。欧洲央行管委鲍尼其(Joseph Bonnici)表示，在实施进一步宽松措施之前，欧洲央行想要“等待和观察”央行最新措施的效果。
　　在6月份的会议中，欧洲央行已经削减利率至历史最低水平，并且开始向欧元区银行存放在欧洲央行的钱收取费用。央行还同意在今年晚些时候向该地区银行提供长期融资操作，以提振欧元的经济。
　　鲍尼其表示，欧洲央行逍遥等待所有措施都生效以后，在考虑进一步的刺激措施，例如大规模的资产购买等。“事实上是这样的，我们正在等待管处最新已经采取措施的效果，在这样的情况下我们必须保持选择的自由。”
　　而英国央行决议或更具看点。路透公布的一项调查结果显示，市场预期英国央行可能最早在下周会议上有委员投票赞成加息，但他们也估计要等到2015年初才会有占多数的委员赞成加息。
　　调查显示，英国央行首次加息可能会在2015年2月，英国央行届时可能只会上调25个百分点；如果利率要回到危机前的逾5%水平，可能需要几年时间。
　　路透对55位分析师进行的调查显示，2015年底时英国指标利率料在1.25%，2016年料达到2.25%，2017年料升至2.75%。
　　德国商业银行的Peter Dixon表示，“未来几年英国政策收紧过程将会是缓慢的，没人质疑这一点。”
　　不过，分析师预期从首个委员投票赞成到英国央行实际采取行动将花费六个月，以历史标准来看，这个时间是比较长的。
　　英国央行上次考虑升息还是在2006年5月，一位MPC委员投票赞成加息，三个月后多数委员即转为同样观点。
　　调查预估中值显示，英国央行今年升息的可能性为40%，与7月会议前的调查结果一致。货币市场目前认为12月前将加息25个基点。
　　55位分析师中无人认为央行将在8月7日会议上决定采取行动，不过有18人认为年底前将会升息。
　　澳洲联储这厢，部分机构预计在2015年前都将按兵不动。野村证券(Nomura)表示，虽然澳洲总体通胀符合预期，但截尾均值表现强势。然而数据细节却显示，物价可能只是受到一次性因素的推动(增税和保险溢价升高等)，以及能源价格上涨的影响，而不是澳洲总体通胀压力上升。
　　该行同时表示，澳洲联储对于非贸易品通胀未来几个季度可能的温和势头可能感到满意。但房价升势始终令人担忧，我们认为这一因素将打消澳洲联储任何的降息念想。
　　野村证券坚称，“我们依旧相信，澳洲联储会在2015年年中前保持按兵不动的态势。澳元/美元近期的升势也反映了投资者削弱澳洲联储年内降息的预期。”
　　法国农业信贷银行(Credit Agricole)表示，“澳元/美元正处于走低修正之中，主要由于不断上升的美联储升息预期和逐渐削弱的市场风险偏好。”
　　法国农贷指出，“从更广泛的角度来看，我们预计澳元将恢复买兴，因投资者对澳洲联储的利率预期将持稳，且风险情绪不太可能持续恶化。”
　　该行表示，投资者焦点目前已经转向下周澳洲联储货币政策声明。考虑到第二季度通胀远超预期，似乎澳洲联储还有些许空间释放更为温和的货币政策立场。
　　该行同时指出，“地缘政治紧张可能令未来一周的风险情绪表现不稳。然而，从长期来看，我们预计持续盖上的全球经济增长前景料支撑风险情绪和高收益货币—比如澳元。”
　　而日本央行决议或许将是最平淡的决议。市场普遍预期维持货币政策不变，在进一步宽松前，日银需要对消费税上调后的经济表现作出进一步评估，虽然黑田对进一步宽松仍持开放态度。
　　黑田东彦此前重申，若通胀水平在以2%为目标的轨道上裹足不前，将扩大刺激举措。其表示，日本央行的目标并非短暂地实现2%的物价目标。
　　黑田也指出，日本央行的目标是实现每年通胀率都在2%上下的经济态势。这标志着日本短期内不会退出超宽松刺激政策。
　　下周重要经济数据和事件
　　周一
　　澳大利亚6月/二季度季调后零售销售
　　欧元区6月生产者物价指数
　　周二
　　澳大利亚6月贸易帐
　　欧元区6月零售销售
　　美国7月ISM非制造业PMI　
   　美国6月耐用品订单修正值
　　澳洲联储利率决议
　　周三
　　英国6月工业/制造业产出
　　加拿大6月贸易帐
　　美国6月贸易帐
　　周四
　　澳大利亚7月季调后失业率、就业人口变动
　　美国上周季调后初请失业金人数
　　英国央行公布利率决议
　　欧洲央行利率决议/德拉基新闻发布会
　　周五
　　日本6月经常帐
　　中国7月贸易帐
　　德国6月季调后贸易帐
　　英国6月商品贸易帐
　　加拿大7月就业人口变动、失业率
　　日本央行利率决议/黑田东彦记者会
　　澳洲联储货币政策报告
　　周六
　　中国7月CPI及PPI
源自FX168