欧洲央行政策选择：私人机构QE或美联储式QE

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汇通网9月4日讯——周四(9月4日)经济学家指出，今日将迎来欧洲央行[微博]利率决定，有关欧洲央行行长德拉基采取何种措施提振欧元区经济为市场关注焦点。北京时间周四19:45欧洲央行将公布利率决定，需关注。
　　在欧洲央行采取降息和长期再融资操作后，大部分经济学家认为德拉基的政策选择已经黔驴技穷。目前市场讨论最热的，也是最传统的刺激方式是通过某种形式购买债券。
　　在8月底德拉基在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话后，市场预期欧洲央行将采取某种形式的量化宽松措施(QE)。
　　但事实却不是如此，目前两种可行的债券购买形式，但欧洲央行采取那种形式的几率更高呢？
　　“私人机构的QE”——资产抵押债券(ABS)
　　ABS是以资产(通常是房地产)的组合作为抵押担保而发行的债券，是以特定“资产池(Asset Pool)”所产生的可预期的稳定现金流为支撑，在资本市场上发行的债券工具。
　　在ABS计划下，欧元区各银行将向欧洲央行出售他们以证券形式发行的一揽子贷款和信贷。该方法的目的是通过提升各银行的资产负债表，来增强欧元区的金融系统，并提升实体经济的借贷能力。
　　不过考虑到证券供应有限，且德拉基在今年年初承认市场“相对较小”，投资者对该计划存在忧虑。　　不过，尽管德拉基此前表达过对“简单和透明”的ABS及小型企业抵押债券的偏好，但这种形式的资产尚不明确。上周，欧洲央行表示已经聘请“贝莱德解决方案”(BlackRock Solutions)来帮助准备该计划。
　　Capital Economics的James Howat表示，欧元区ABS计划总计仅1万亿欧元，占欧元区家庭和企业总贷款的10%。
　　效仿美联储成熟的QE
　　德意志银行(Deutsche Bank)的 Mark Wall和Giles Moec在报告中指出，“我们并不排除主权债券购买的可能性，但该计划面临着私人机构的QE未面临的政治，法律和技术问题。”
　　欧洲央行的另一选择是根据各成员国比例来购买主权债券，但各国都不愿意实施这种计划。
　　德国作为欧元区最大成员国，将得到最大比例的债券购买，可能触怒部分小型，经济不佳的成员国。另一方面，德国对购买金融纪律不佳国家的债券存在忧虑。
　　考虑到这些难题，许多经济学家认为美联储式的QE是最后方案。
源自汇通网