德银：为何中国不可能全面降准降息？

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新浪财经讯 北京时间10月15日消息，随着中国增长放缓和经济数据表现不佳，中国政府采取了包括定向宽松和放松住房限购等经济刺激手段。不过德意志银行(Deutsche Bank)认为中国不可能实施降准、降息等全面宽松政策，因为这么做将会导致中国企业整体盈利能力下降、延缓去产能的过程。
　　德银在报告中指出，过去10年，中国企业的杠杆率(即负债占资产的比重)大幅上升，尤其是国有企业，造成企业股权回报率(ROE)下降。
　　德银认为，中国政府知道，除非通过切实改革解决过去10年积累的结构性问题、大幅降低对固定资产投资的依赖，任何大规模的政策放松只会降低中国企业的整体盈利能力并危害金融稳定，“因为大部分新增信贷很可能再次以保就业和维稳的名义流向国企占主导但盈利能力较差的板块。”
　　德银经济学家指出，降息将会对所有未偿还银行贷款作出重新定价，降低欠债企业的利息负担。作为旧体制的主要受益者，大部分未偿还贷款都集中在制造、运输、房地产、批零和电力等旧行业，其中许多都存在严重的产能过剩问题，比如钢铁、水泥、煤炭等。
　　德银报告指出：“全面的、不加区分的货币宽松政策，比如削减基准利率，将会降低这些行业的利息支出，使它们淘汰过剩产能的压力下降。”
　　很显然，这与中国政府的改革目标是相悖的，也是中国央行[微博]一直不愿全面降准降息的主要担忧所在。
源自新浪财经