外媒：中国推动金融改革融入全球市场

新闻3

英国《金融时报》 加布里尔•维尔道 报道
　　去年，在一份里程碑式的政策蓝图中，中国推出了大规模经济和金融改革。尽管其中许多举措在实施过程中进展缓慢，但在金融市场基础设施的现代化和新型金融及大宗商品衍生品的推出方面，中国已取得了初步进展。
　　2013年11月，在中共十八届三中全会上，中共领导人承诺要让市场在资源配置中发挥“决定性”作用。这其中包括放开利率和人民币汇率，以及让民营企业取得与国有企业对等的地位。
　　尽管中国并未在这些更广泛的问题上取得多少实质性进展，在监管机构的监督下，中国还是在融资融券、掉期清算、大宗商品期货以及其他变革方面取得了飞速发展。2011年底，随着中国证券金融公司(China Securities Finance Corporation)的成立，中国真正启动了融资融券。
　　中国证券金融公司是一家由上海证券交易所[微博](Shanghai stock exchange)、深圳证券交易所[微博](Shenzhen stock exchange)和中国证券登记结算有限责任公司(China Securities Depository & Clearing Corp)共同持股的公司。该公司从券商、银行、基金管理公司及保险公司处融入现金或证券，再向券商融出，用于融资融券及卖空操作。
　　根据中国金融数据供应商Choice提供的数据，中国融资融券交易总体增长十分迅速。截至今年10月底，融资余额高达6850亿元人民币(合1120亿美元)，大大高于2012年底的900亿元人民币。不过，融券余额远逊于此，只有42亿元人民币。
　　融券的缓慢发展在一定程度上是监管规定导致的。这些规定令中国证券金融公司成为券商替客户融入证券的唯一途径。瑞银(17.06, -0.04, -0.23%)证券(UBS Securities)驻上海非银行金融机构分析师潘洪文表示：“中国证券金融公司为转融券设定了很高的价格。”
　　根据美国多德-弗兰克(Dodd-Frank)金融改革法的要求，美国的银行必须通过中央清算所开展互换交易。中国的银行很少进入海外衍生品市场，从而不受该法影响。不过，中国央行[微博](PBoC)已从今年开始，分阶段推进通过上海清算所(Shanghai Clearing House)实现对利率互换的集中清算。上海清算所是银行间市场的两家政府官方清算所之一。
　　2006年，中国在银行间市场推出了利率互换。在央行直属机构全国银行间同业拆借中心(National Interbank Funding Center)的监管下，关键的参考利率是货币市场利率，其中包括7天债券回购利率和上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)。
　　上海清算所计划开展外汇远期和掉期交易中央对手清算业务。中国国家外汇管理局(SAFE)表示，计划最终实现对此类产品的强制性中央清算。
　　今年9月，上海清算所与芝加哥商品交易所集团(CME Group)签署了一份合作备忘录。上海清算所董事长许臻表示，该机构希望在今后三年内每两三个月推出一款新产品。
　　互换市场的其他领域则停滞不前。2010年，中国曾推出正式名称为“信用风险缓释工具”的信用违约互换(CDS)产品，然而市场上很少有相关交易。
　　大宗商品衍生品领域也发生了重大变化。上个月，上海黄金交易所(SGE)推出了国际板，首次允许外国机构交易黄金。
　　此前，外国大宗商品交易商的在华下属机构已经可以在上海黄金交易所开展交易。不过，最新推出的举措最终将允许人们在国际黄金市场和中国黄金市场间套利——这两个市场的金价经常有差异。
　　在2013年中国成为全球最大的黄金消费国之后，中国希望对金价发挥更大影响力。此外，中国还希望以人民币计价的黄金合约能提升人民币在全球的影响力。
　　在黄金期货合约之前，作为央行为银行间债券市场设立的专门机构，上海清算所还推出了铜、铁矿石和动力煤溢价掉期中央清算服务。溢价掉期是一种基于现货和期货差价设计的金融衍生品。
　　预计在几个月内，上海期货交易所(Shanghai Futures Exchange)将推出原油期货合约。
　　就在中国让国内市场融入全球经济的同时，西方交易所一直在寻求与中国建立联系。目前，交易集中在四家交易所：上海期货交易所、大连商品交易所[微博](Dalian Commodity Exchange)、郑州商品交易所(Zhengzhou Commodity Exchange)和中国金融期货交易所[微博](China Financial Futures Exchange)。
　　对中国来说，要想在产品广度和复杂度上与外国市场相匹敌，还需经过多年发展。中国官方始终把风险防范摆在首要位置，并不断强调金融创新应服务于实体经济的需要。
源自华尔街见闻