国浩资本：降中国铁建至持有 目标价10.40元

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中国铁建(10.02, 0.09, 0.91%, 实时行情)(1186, $9.93)周二公布将出售不多于13亿股A股予最多10名投资者，每股配售价最起码7.2元人民币。公司透过配售可集资最多99亿元人民币，资金将用作开发数个项目及应付银行贷款。评论： 配股会将公司2015年净负债比率由75%降至65%，唯每股盈利亦会被摊薄9%。由于巿场普遍预计人民银行[微博]未来数月将下调存款准备金率或减息，公司的配售减少了宽松政策带来的好处。在增加海外巿场份额前减少公司的杠杆率似乎是配股背后的理念。换言之，公司放弃了减息带来的短期财务得益，换取更稳健的财务状况，以应对海外业务增加的收款风险。
　　本行对这配股持中性看法，唯公司的估值在近期急升后已变得接近合理。自从本行2014年5月8日推介买入以来，公司股价急升45%及优于同期恒指38.4%。股价的强劲走势除了应验了本行预计的国内投资增速，也出现了意想不到的利好消息。投资者在亚洲基建投资银行及丝路基金成立后，对公司海外业务增长充满憧憬。由于首季度是基建淡季，公司股价在缺乏利好消息下能否维持颇成疑问。
　　中铁建现价相当于8.0倍2015年巿盈率，2015年的每股盈利年增长率为9%，估值并不昂贵。本行将中国铁建降至持有评级，6个月目标价为10.40元，相当于8倍2014年巿盈率。本行将目标价由9.26元上调至10.40元，主要由于本行的估值基准由2014年巿盈率改成2015年巿盈率。
源自新浪财经