交银国际：维持新鸿基地产沽出评级

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法院上周五进行裁决。郭炳江被裁定犯下失当行为，而郭炳联获无罪释放。与此同时，许仕仁、陈巨源和关雄生被裁定犯下失当行为和贿赂。郭炳江和陈巨源分别辞任公司主席/执行董事和执行董事。郭炳江儿子郭基辉和郭炳江的前任替任董事获委任为公司执行董事。郭炳联将继续担任公司主席。根据公司公告，郭炳江和陈巨源将就裁决提出上诉。
　　点评：我们认为，新鸿基地产(116.1, 2.80,2.47%, 实时行情)已向市场显示公司业务一切正常，过去2 年物业销售及主要土储活动强劲，公司亦已有应急方案。因此，我们认为公司的基本面不变，无论两位公司主席被判有罪或无罪释放，对公司股价的影响应该不大(可能是±5%)。我们认为，市场或会视有关结果为轻微利好，有助避免一些技术性抛售，理由是只有其中一位主席被判有罪。不过，考虑到红利认股权证的摊薄影响，公司每股盈利增长慢于同业，即使核心盈利保持稳定，我们亦不会追入公司股票。我们认为公司可能需要一段时间重拾过去的估值溢价。公司目前股价较资产净值预测175.85 港元折让 35.6%。我们维持新鸿基地产“沽出”评级，目标价105.5 港元，较目标资产净值折让 40%，主要是由于我们对 2015E楼价及红利认股权证的摊薄影响持谨慎态度。
源自新浪财经