美银美林降周大福目标价至11.9元 评级买入

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美银美林指出，周大福(10.18, -0.82, -7.46%,实时行情)(01929.HK)第三财季之同店销售跌18%，跌幅大於预期之10%，故将2015至2016年每股盈利预期下调4%，目标价由12.2元下调至11.9元。该行认为公司之销售是低於预期，但是维持“买入”评级，以反映预期公司在2016财年增长转正，以及其市占率有增长潜力，仍然是该行在板块中的首选。
　　该行认为，公司同店销售跌18%是由於金及宝石饰品的平均售价跌了21%及12%。管理层指出，第三季宝石饰品平均售价跌25%至1万到1.1万元，主要由於在占领行动期间消费者没有购买高价产品的情绪。同期的内地宝石价格上升了4%至5%，但黄金销售因高比较基础令同店销售跌21%，料在第四季跌幅收窄至单位数。
　　该行指出，高价产品销售下跌被利润率增长部分抵销，因大众化的宝石饰品趋向较高的毛利率。该行料目前的产品组合，能令全年的毛利率按年升260个点子至29.9%，料这有助抵销营运去杠杆化的影响，令2015年的营运利润率上升90点子。该行料其收入会在2015年下半年跌5.5%，令盈利按年持平。
源自新浪体育