信达国际：估价低位整固 建议趁低吸纳小南国

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买入价：0.96元 (股价：1.00元， 上升空间：16.6%)
　　目标价：1.12元
　　支持位：0.90元
　　基本面：截至2014年6月底止，集团共经营88间餐厅，当中73间为“小南国(1, 0.00,0.00%, 实时行情)”品牌，9间则为“南小馆”品牌。受中央的倡俭政策影响，集团于2013年及2014上半年业绩均未如理想。
　　催化剂：集团于11月中公布，收1.95亿港元的代价收购百佳香港65%的股权。截至2014年6月底止，百佳香港于港澳以Pokka Cafe、Tonkichi、Mikichi等品牌共经营34间餐厅。在收购后，集团将逐步把百佳香港的餐厅品牌引入内地市场。我们认为借助集团于内地经营的经营，有利Pokka Cafe于内地市场获得成功。


　　另外，集团2014年第三季同店销售为2.7%，相较2013年的-10.2%、今年首两季的-4.9%及0.4%有持续改善。第三季的同店客流量增长约10%，抵销了人均消费下跌约7%的影响。而据观察，集团于黄金周的同店销售有较第三季进一步扩阔的迹象。另外，管理层亦表示，为适应国内倡俭政策而进行的下调菜单价格的措施已大致完成，预期2015年人均消费将与今年相若，故预期明年的同店销售将进一步改善。
　　估值：集团目前股价相当于0.6倍的2015年市销率，为香港上市同业估值的低端(0.6-1.9倍)。我们预期集团盈利于2015年将有明显复苏，届时估值将有较大修复空间。而第4季的同店销售约进一步改善，亦将有利股价走势。
　　技术走势：集团于12月16日起数次进行回购，回购价介乎0.96至1.0元，反映集团认为目前股价被低估。目前股价呈低位整固，MACD信号线亦已现“牛差”，建议趁低吸纳。
源自新浪财经