齐鲁国际：估值吸引 给予新龙移动中性投资评级

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　新龙移动(1362)由新龙国际(4.08, 0.02, 0.49%, 实时行情)(529)所分拆出来的香港流动电话分销商，根据往绩，公司主要分销品牌包括黑莓[微博]、宏基、Sugar、Alcatel One Touch及部份韩国品牌等。另外，公司亦有销售平板计算机、流动电话配件、电视、家庭影院、蓝光播放器、数码静态照相机、显示器及打印机等。于2013年以及2014年上半年，公司分别出售约31.8万部及24.3万部流动电话。
　　齐鲁观点：


　　由于电话分销业务毛利率偏低，只有个位数，盈利较为波动，公司亦已发出盈警，预期2014年财年将会录得净亏损。业务波动性强，而公司业务亦只集中于香港，市场规模有限，可见业务增长空间不大。
　　至于，从集资规模以及上市成本来看，公司是次招股的目的似乎并非为了业务发展；以上限价0.9元计算，公司集资金额为4032万元，不过，上市开支已达2740万元，即公司净集资额仅得1292万元，而集资用途8成用于收购办公室及仓库物业，与业务发展关系不大。
　　公司市值为2.04亿至2.52亿，非流动资产仅值161万元，现金2785万元，银行负债只有5850万元，并均为短债，没有长期负债，属轻资产公司。而目前平均壳价约4-5亿元，可见上市后，上市地位将成为公司的最重要资产，从这角度看，公司估值属吸引。综上，我们给予公司”中性”评级，综合总评分55分。
源自新浪财经