法巴：南车北车合并双赢 可产生协同效应

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法巴发表报告，就中国南车(10.44, 2.55,32.32%, 实时行情)(01766.HK)落实吸收合并中国北车(06199.HK)，每持有1股北车可换取1.1股南车股份，於交易公布前，南车估值较北车(06199.HK) 存有36%溢价，料在合并後的安排，北车股东只持有逾10%合并後股权，南车股东将持有合并後股权51%，甲盈利贡献较少的南车所占合并公司的权益高於北车，料南车在交易中较北车有利。
　　该行指，盈利贡献较少的南车所占合并公司的权益高於北车，相信会导致南车2015年的盈利预期上升15%，北车则被摊薄12%。该行保守估计，北车的摊薄会因为销售成本减少而抵销，若协同效应可提升税後盈利50亿元人民币，相信可北车盈利升19%及南车盈利升逾50%。该行对南车评级为“买入”，目标价8.1元；北车评级“买入”，目标价9.95元。
　　法巴亦表示，南车时代(03898.HK)有权从合并公司收购有竞争性的业务，相信在交易完成前，北车的驾驶控制系统不会自动转让予南车时代。但在长远而言，南车时代的盈利可以倍升，但取决於如何进行收购北车业务的交易。
源自新浪财经