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目标价 $5.000
公司2014年上半年营业收入3.91亿元人民币(6.2430, 0.0000, 0.00%),较2013年同期下降45%,经常性盈利1.46亿元人民币,同比下降25%,归属于公司股东溢利3457万元人民币,同比大幅下降70%,主要原因是公司上半年处于建造期的项目数量减少。
分类收入中,垃圾焚烧发电项目运营收入1.29亿元人民币,同比大幅增加70%,公司的项目规模在2013年下半年大幅扩张,并且于2014年开始陆续投入商业运营。垃圾焚烧项目建造收入2.2亿元人民币,同比减少63%。
公司下半年分别中标隆回、汕头、博白、密云的垃圾发电BOT项目,项目规模合计为3000吨/天,公司的在建及筹建项目规模合计达到10600吨/天,相比于公司目前的运营规模5250吨/天,公司未来长期运营收入的增速还可以保持较高的水平。
近上半年收益缩水
公司2014年上半年营业收入3.91亿元人民币,较2013年同期下降45%,经常性盈利1.46亿元人民币,同比下降25%,归属于公司股东溢利3457万元人民币,同比大幅下降70%,主要原因是公司上半年处于建造期的项目数量减少,每股收益0.05元人民币,公司短期业绩下降符合我们的预期,在之前的《盈警无需担忧》的报告中我们已经做过说明。
运营收入大幅增加
中标大量新项目 分类收入中,垃圾焚烧发电项目运营收入1.29亿元人民币,同比大幅增加70%,公司的项目规模在2013年下半年大幅扩张,并且于2014年开始陆续投入商业运营。垃圾焚烧项目建造收入2.2亿元人民币,同比减少63%,随着2014年下半年惠州、安顺及蓟县三个项目陆续开工,公司下半年的建造收入将回到正常水平。
公司下半年分别中标隆回、汕头、博白、密云的垃圾发电BOT项目,项目规模合计为3000吨/天,公司的在建及筹建项目规模合计达到10600吨/天,相比于公司目前的运营规模5250吨/天,公司未来长期运营收入的增速还可以保持较高的水平。
估值
2015年下半年公司计划投入运营的有两个项目,分别为安顺和句容项目,项目规模合计1400吨/天。2015年计划开工建设的有4个项目,分别为章丘、平遥、宁河、红安项目,项目规模合计2500吨/天。预计公司2015年的建造收入和运营收入都会大幅提升,2016年会有一个爆发式的增长。我们维持公司目标价5港元(7.7521, 0.0003, 0.00%),为“增持”评级。
源自新浪财经 |
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