美制造业重生 冲击新兴国

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　　美国制造业浴火重生象征全球经济的结构调整，可望提振美国的长期经济成长与美国资产价格，而商品大国和新兴市场可能成为输家。
　　过去两年，农业、金属和能源价格下滑，股市却上涨。全球主要央行采行宽松措施是支撑股市的重要因素，但这无法解释何以大宗商品和能源未受惠。
　　摩根士丹利公司经济学家普拉丹（Manoj Pradhan）指出，部分因素是供给面问题，但更重要的是全球经济正发生重大结构改变。他说：「美国追求再工业化，意味经济可能重回永续成长，成为新兴市场经济体的竞争者，而不是过去50年来新兴市场出口的消费者。」
　　美国制造业复兴的原因众多，例如薪资差异比过去五年或十年前小很多，而美国境内提供新的能源供给来源，也为当地制造业带来价格优势。
　　3D打印在内的新科技也正改写全球供应链法则，让制造地点更易于贴近消费者。不同于过去仰赖金属模具、以原物压铸成品的制程，3D打印使用塑料或其它材质喷出成品。
　　除先进科技以外，能源成本降低将使美国得以与中国或其它新兴市场竞争。
　　但美国劳动成本和资金成本相对较高（与中国相比），这意味美国事事都要更讲求效率，包括使用大宗商品在内，这不利于未来的就业，但有利美国税收。
　　如果确实是美国制造业复苏压低了大宗商品价格，未来可望出现更多例证。页岩油和3D打印虽是众所皆知的潮流，但可能仅处于初期阶段。
　　这对大宗商品价格走势，以及澳洲、俄罗斯和巴西等商品大国来说，都是坏消息，这些国家可能已过度仰赖国际市场对原物料的强劲需求。长期影响复杂难料，但势将冲击所有资产价格，包括从货币和俯瞰悉尼港口的高档公寓。
　　如果其它条件无异，美国公债可能是较佳的投资标的，因为届时美国不仅能源独立，且在国内市场制造和销售更多产品。
　　这当然是长期趋势，而且可能因为其它众多因素（如美国国内疑虑和他地发现新能源蕴藏），导致速度放缓或方向逆转。到时会有新的赢家和输家。
　　但未来五到十年间，投资人有充分的理由留心大宗商品价格走势，并审慎乐观看待美国资产。

源自联合新闻网