中国需对冲美元陷阱风险

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中国证券报-中证网

美国债务危机最近成了美国各界最关注的问题。与美国上下颇具紧迫感不同，作为美国最大债权国的中国表现得相当淡定。中国外交部和外管局的态度类似：希望美国政府采取负责任的政策，尊重和维护投资者利益。多名颇有影响力的中国经济学家则认为，这只是一场美国的政治游戏。

　　确实，美国债务上限之争确实像一场政治游戏。当前的争吵，不过就是美国两党在8月2日最后期限到来前的讨价还价，谁最胆大，谁就最可能熬到最后，谁也就会以最小的让步获取最大的收益。美国白宫和国会在一番激烈博弈后，已就提高14.3万亿美元的国债上限达成了协议。这其实正是底线，因为如果违约真发生，结果将是洪水滔天，其中的巨大政治和经济风险足以终结不少政客的政治生命。按照一些西方分析人士说的，没有几个政治人物会希望“因国债违约留名”。

　　这次游戏没有失控，但并不意味着玩火就没有风险。债务缠斗带来的不确定性导致世界金融市场震荡不安，也让美国3A的主权评级有降级的危险。这对于拥有1.1万多亿美元美国国债、3000多亿美元美国机构债权的中国来说，任何一点意外，包括可能降级的冲击波，带来的损失都将十分巨大。

　　中国怎么办？从长远来看，要化解风险，自然是投资要多元化，不能将太多外汇储备都押宝在美国国债上。但这是一个很长期的过程，按照外储投资“安全性、流动性和盈利性”三原则，环顾全球，还真找不到几种比美国国债更好的投资产品。

　　毕竟中国的外储超过3万亿美元，买黄金(1641.80,19.20,1.18%)可将全世界流动的黄金资产全买下；买石油，也不可能买到那么多，即使买来也没地方储存；投资实业，基于“国家安全”等各种因素，绝不是中国想买什么就能拿下什么。中国庞大外储要掉头，实非易事。

　　从中美经济的相互依赖性看，中美间其实一直存在“默契”，美国购买“中国制造”，中国通过购债给予美国信贷，这是一种双向循环。这种默契，轻易不会打破，只是在未来一段时间，随着多元化举措实施，中国购买美国国债的步伐要放缓，但中国持有的美债总额则会增加。但这也意味着中国面临的“美元陷阱”风险仍在一直增加。

　　因此，在当前情况下，要降低或对冲“美元陷阱”带来的风险，中美需要达成新的默契。至少在外交场合，美国债务问题可以成为中国对美施压的一张牌，中国可以在各种场合，理直气壮地要求美国制定负责任的财政和货币政策，并确保中国投资的安全。这其中要掌握好度，不时督促提醒一下，完全是正当之举。美国也应该向中国作出某种特别承诺：即使降级或暂时违约，美国也会确保中国投资安全，或对可能损失作出补偿。在中美在贸易失衡等诸多问题龃龉频生的时候，中国有牌在手，心中自然不慌！(作者为《环球》杂志副总编辑)