地方债定向发行“拆雷” 银行间债市全面走强

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FX168讯 中国银行间债市周三(5月13日)盘中全面走强，除个别国开债外，现券收益率几乎普降，其中短端跌幅近10个基点，利率互换(IRS)也有相似降幅。因流动性极其充裕，且地方债定向发行方案，令供给忧虑有所缓解。
　　国债期货主力合约早盘也走升；新债发行市场上，三年期续发国债等结果亦低于预期。
　　剩余期限近一年的国开行固息债150206券最新报价收益率在2.7400%/2.7024%，周二尾盘为2.8200%/2.7950%。
　　国债期货五年期主力合约TF1506早盘收报97.495元，较周二结算价涨0.20%；10年期主力合约T1509早盘收报97.185元，较周二结算价涨0.21%。
　　据多位消息人士透露，2015年在中国财政部下达的置换债券限额内，将采用定向承销方式发行一定额度的地方政府债券，用于置换部分存量债务，定向发行部分将于8月底前全部完成。此举有助于缓解市场对地方债的供给忧虑并加快存量置换进程。
　　交易员称，现券收益率和IRS双双下行，应是地方债好消息“拆雷”所引发，资金水平已降至极低。
　　财政部上午招标续发行的300亿元人民币(6.2047, -0.0042, -0.07%)三年期固息国债，中标收益率为2.8714%，明显低于此前2.94%的市场预测均值。该期债边际中标收益率为2.9186%，投标倍数为2.39倍。
　　与此同时，银行间市场周三隔夜和七天期回购利率低位下探，同时作为长期资金价格标准之一的一年期Shibor也续降，并创下逾四年以来新低。因持续宽松的资金环境，令长端受益渐显。
　　交易员称，从央行[微博]此前连番降准和降息来看，流动性充裕局面一时不会转变。主要回购利率中，七天期因与隔夜品种点差仍然略阔，前者下行的动力相对更足。
　　中国海通证券最新点评报告指出，随着地方债定向承销发行正式推行，地方债供给巨石落地，定向发行量最高或超9，000亿，供给压力大幅减轻；而定向置换债券发行利率封顶，打消高利率担忧；地方债发行冲击隐忧解除，债市牛陡行情将延续。
　　海通认为，三部委联文（102号文），正式就地方政府债券的定向承销发行作出规定。今年地方政府债券（包括一般债券和专项债券）的发行量至少将达到1.77万亿元人民币（置换存量债务1万亿、新增一般债务的5，000亿、新增专项债务的1，000亿、到期债务的1，714亿）。
源自FX168