中国央行的新战争：人民币投机扭曲出口数据

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在中国政府努力控制海外市场涌入大量现金的背景下，中国央行周三17个月来首次发行央票，暗示已经准备好改变货币策略以防止投机资本的流入。
　　今早公布的出口数据大幅超出预期，表面上显示中国经济和国际需求都在复苏，但是经济学家却纷纷质疑这一数据被人为扩大，怀疑一些投资者将对人民币的投机性押注伪装成贸易支付款项进入中国。
　　这样的资金里录入有可能导致人民币快速升值，进而破坏出口的稳定，对更广范围的经济造成冲击。今年，中国央行已经开始出售干预国内货币市场，买入美元的同时抛售人民币。
　　这一切留下了一个问题：如何保证央行抛售的人民币不会造成国内市场的扭曲？
　　周三上午，中国央行开始向公开市场一级交易商问询91天(3个月)期央票发行的需求。
　　几小时之后，央行宣布将于周四发行100亿元(16亿美元)的3个月期央票。这是时隔17个月后，中国央行重启央票发行。中国央行上一次发行央票是在2011年12月，最后一次询量是2012年3月。
　　虽然100亿元的量并不多，但是考虑到这是时隔17个月后，中国央行重启央票发行，所以也值得投资者报以足够的重视。中国央行上一次发行央票是在2011年12月，最后一次询量是2012年3月。
　　此前，央行一直依赖于回购短期债券协议来达到让资金快速出入市场的目的，更像是发达国家的做法。
　　发行央票显示出，中国央行已经在准备系统性地长期回笼资金，以弱化热钱流入对经济造成的冲击。热钱流入可能会潜在的冲击利率、市场情绪和经济增长。
　　就在央行宣布发行央票的几天之前，中国外汇管理局才出台新规，严厉打击伪装成贸易支付的热钱流入中国。
　　上一次政府对资金管理办法作出调整是在2月份，当时一度引发股票市场大幅动荡，因为投资者担心，办法的改动会预示着更广范围内货币政策的收紧，这有可能限制经济增长。
　　但是中国央行必须要平衡好风险：一方面，规则的改变将对市场造成一些负面影响；另一方面，资金流入对于经济尤其是出口也会造成扭曲效应。要防止一些迹象，比如资金又一次发生内部误流进入房地产市场类的投机渠道，而不是实际经济中。
　　据路透社基于官方数据的估算显示，今年一季度，可能已经有1810亿美元左右的投机性现金进入中国，部分原因是美联储和欧洲央行实行的宽松货币政策。
　　据路透称，上述数据有可能还低估了实际数据，因为并没有计入伪装成贸易支付款项的流入资本。
　　这些流入资本已经推动人民币连创新高，进而又吸引着更多的投机行为。周三，人民币兑美元收于纪录新低6.1410，人民币升值达到纪录新高，今年目前为止已经升值1.5%。
　　据华尔街见闻实时新闻，路透社高级记者陆建鑫在新浪微博中点评说：
　　“央行恢复央票发行，表明中国跨境资金流动发生重大逆转，但不表明货币政策收紧。2011年4季度，受欧债危机影响中国经济增长减缓，外资流入减少，央行无需再发票回笼资金；但去年3季度起，西方央行发起系列宽松，投机资金汹涌流入中国，央行重启央票发行以回笼多余资金，但不表明货币政策收紧。”


源自华尔街见闻