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第一上海：维持慧聪网买入评级 目标价14港元
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作者:
新闻3
时间:
2014-11-13 13:42
标题:
第一上海：维持慧聪网买入评级 目标价14港元
短期业绩遇增长阵痛：
慧聪公布了转板后第一份季报。2014 年前3 季度，公司收入为7.23 亿元人民币(下同)，同比增长20.5%，应属股东利润为1.6 亿元，同比增长62.5%。利润增长强劲，但收入增长逊于市场预期，主要原因依然是与民生之间合作关系发生变化以后，影响持续。但我们认为，业绩增长放缓是短期阵痛，当慧聪平台上更多的增值服务走上轨道以后，增长动力将会复苏。
长期增长动力充沛：
在线交易是公司之重要策略。据艾瑞统计，2014 年Q3，
中国电子
(
2.38
,
0.07
,
3.03%
,
实时行情
)商务市场交易规模为2.95 万亿元，同比增长17.7%，其中，中小企业B2B 电子商务占比达50.1%。现慧聪线上交易在每日百万元级别，我们相信，公司如能把握住在线交易市场红利并货币化其交易额规模，将会对慧聪的收入产生深远的影响。在小额贷款方面，公司已通过和民生合作体会到市场的庞大需求，当自身小贷业务成熟以后，慧聪可直接并有规模地向客户提供该项增值服务。我们认为，小贷业务的价值不仅仅局限于其盈利能力本身，而是其所提供之增值服务，乃至于公司未来生态环境建设的重要一环。我们对慧聪长期增长有信心，基于两项重要预期：小贷业务等增值服务将继续吸引用户加入慧聪平台，使用户增长重上轨道；47 位骨干合伙人带来的强大执行力将会带动慧聪在线交易走上规模；
削目标价至14 港元，维持买入评级：
由于公司内部进行了业务调整，本季度收入增长持续趋缓。因此，我们相应调整了公司14 年业绩的预期，以及对其未来的展望。我们预计公司盈利在14~17 年的增长CAGR 为40.3%，目标价相对应2014 年PEG 值为0.8，为15 年每股盈利的24x。
考虑到慧聪广阔的增长前景，我们认为公司现估值有进一步被市场重估的空间，维持买入评级。
源自新浪财经
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