德银维持唯品会买入评级目标价243美元 - [ A.U.PEOPLE 澳群澳洲珀斯Perth华人网官方网租房二手车招工二手买卖黄页退税税务Tax Return 珀斯悉尼墨尔本布里斯班阿德莱德堪培拉]

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2014-10-16 12:06 上传

　　以下为报告概要：
　　最近多次对唯品会进行实地调研，并且与该公司的高级管理层展开了多次通话后，我们相信该公司的业绩将超出我们2014年的预期。我们沟通的重点是竞争、移动转化率、仓储中心扩张计划。由于闪购业务的有机增长十分强劲，我们维持该股“买入”评级。
　　我们预计唯品会将在11月中旬发布第三财季业绩，预计其2014财年第三财季净营收为8.78亿美元，同比增长129%；non-GAAP(非美国通用会计准则)息税前利润为4400万美元，同比增长188%；non-GAAP净利润为4300万美元，同比增长184%。我们认为，该公司有能力突破这些预期，但具体的程度还无从知晓。唯品会之前经常会大幅超出华尔街预期。我们预计该公司2015财年的营收将增长62%，该公司管理层对这一预期感到非常满意。
　　我们花了很多时间与管理层讨论该公司在移动端的成功。虽然闪购本身所特有的刺激性很适合移动平台，但我们仍然认为，该公司在移动端的规模(目前已经超过PC)要得益于唯品会在大数据分析领域的声誉提升。
　　我们对唯品会的估值是基于1.1倍的PEG(市盈率相对盈利增长比率)计算的。该公司的关键风险包括用户流量增速放缓、投资增加和同行竞争。
源自新浪科技

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