[ A.U.PEOPLE 澳群澳洲珀斯Perth华人网官方网租房二手车招工二手买卖黄页退税税务Tax Return 珀斯 悉尼 墨尔本 布里斯班 阿德莱德 堪培拉]
标题:
多空分歧加大 四季度关注政策变量
[打印本页]
作者:
新闻3
时间:
2014-9-28 12:31
标题:
多空分歧加大 四季度关注政策变量
登录/注册后可看大图
股票.png
(7 KB, 下载次数: 0)
下载附件
保存到相册
2014-9-28 12:31 上传
反弹行情至本周四创出新高,对于国庆长假后开启的四季度行情,券商的多空分歧也越来越大。但和前三季度一样,对于A股的投资标的依然有殊途同归之处,行业配置上,消费股和即将开闸的沪港通依然被看好。其次,最具赚钱效应的主题机会,仍是多家券商希望的寄托,已经给许多投资者赚得盆满钵满的军工和国企改革概念,依然在推荐之列。
券商观点激烈交锋
“不要倒在黎明前,这是熊市的最后一站。”在看多阵营中,国泰君安的首席宏观分析师任泽平在报告中这样说。对于言辞激进而迅速爆红的任泽平,市场中有褒有贬,这里不做评论,但我们可以感受到券商多空论剑的火药味越来越浓。
看多派中,认为政策利好依然存在,10月份即将召开的十八届四中全会,有望出台重大的改革政策,这将对股市形成正面推动。而股市也有望走出一波改革预期行情,指数在重要会议之前也有望保持稳定。在
海通证券
(
10.27
,
-0.02
,
-0.19%
)近期发布的策略报告中,也判断A股向上趋势不变,其报告指出,央行
[微博]
SLF净投放5000亿元、短期利率下行,验证政策托底思维延续,这就排除了经济硬着陆的下行风险。此外,改革起航将继续吸引增量资金入场,四中全会、沪港通临近也有助于提升市场热情。无独有偶,
兴业证券
(
6.37
,
0.06
,
0.95%
)也表示,由四中全会带来的改革、转型、创新相关的最新政策会不断地推动新的股市热点。沪港通开闸启动,使得A股成为海外资金寻求风险分散及多元化配置的良好标的,国企改革、军工和信息安全等概念仍有机会。
但看空的券商却认为市场风险正在累积,没有经济基本面的支撑,市场单边上涨难以维持。一直看多下半年行情的中金公司近期也开始变得谨慎,其发布的最新观点从单边做多转向双向波动的判断。中金认为,年内最好的投资窗口正逐步过去,吃饭行情已经进入尾声,即使长期趋势向好,但市场“三季度走,四季度停”的情形或难避免。空方代表
东吴证券
(
9.94
,
0.05
,
0.51%
)也表示,四季度支撑A股上涨的因素正在弱化,8月份经济数据低迷、四季度库存回补概率较低,而且目前的汇率环境也不利于国际资本流入。由于四季度前已经连续出台诸多政策,东吴证券认为四季度的政策关注重心,一方面是前期政策的落实情况,另一方面则是11~12月份财政支出情况。虽然对于市场影响仍正面,但是边际效应偏弱。
招商证券
(
11.50
,
-0.01
,
-0.09%
)也认为,7、8月份经济数据连续疲弱,定向宽松的货币政策难以避免,甚至会加大,这意味着政策效应仍有余威,但市场对政策效果、对经济的下行趋势会有更加清晰和坚定的判断,市场不可能无限制地偏离经济基本面,冲高之后仍然会回落。后续政策加码的高铁、核电、特高压等主题概念仍值得关注。
沪港通掘金“中国故事”
有消息称,沪港通将在十月份开闸,这也成为多家券商看多A股的理由之一。由于资本市场的自身制度、政治经济以及产业政策影响,沪港通并不能改变A股“独立行情”的特征,但兴业证券表示,以沪港通为起点,未来A股和港股作为“中国故事”的代表,将不再割裂,两个市场会成为全球资金投资中国的“一体化配置”。全球投资者能够更有效率地在A股中捕捉中国的成长机会。未来,可围绕着行业增速快、行业空间大且受益于“新常态”下经济结构转型的产业来布局,尤其是一些富于中国特色且离岸市场稀缺性的标的。A股中的医药、环保、新能源、电子、消费服务(传媒、旅游)行业龙头都有配置价值。
对比A股与港股的市值与估值结构,平安证券
[微博]
表示,除了直接受益于沪港通制度红利的券商行业外,通过两者对比,还从四个角度提出了沪港通给A股带来的机会。一是具备一定稀缺性的医疗健康和优质的TMT类公司,二是估值折价较大的主要大市值公司与金融股,三是外部投资者偏好的优质股息分红公司,如银行、公共事业等行业,四是分享国内经济成长红利的行业,如高铁、部分工程机械与军工资产等高端制造业。
多家券商在推荐沪港通的投资机会时,行业和投资标的多有重合,券商、银行、高铁和机械制造以及医疗消费类的股票都在推荐之列,推荐重合率较高的股票有
中信证券
(
13.28
,
-0.03
,
-0.23%
)、
国金证券
(
22.40
,
0.00
,
0.00%
)、
中国北车
(
5.26
,
0.02
,
0.38%
)、
贵州茅台
(
162.31
,
0.12
,
0.07%
)、
恒瑞医药
(
37.73
,
0.21
,
0.56%
)、
上汽集团
(
18.00
,
0.00
,
0.00%
)和
长电科技
(
11.49
,
0.09
,
0.79%
)等。
军工概念依然火力十足
由强军政策和改革提速带来的军工股行情,已经给很多投资者带来超额收益,红周刊也在多期提示军工股的投资机会。对于四季度,券商无论是看多还是看空,依然认为已经高企的军工板块在四季度还有机会,推荐的股票也是强者恒强。
中航证券认为,短期军工板块估值下行压力仍然较大,不过事件性驱动机会凸显。十八届四中全会即将召开或将增强市场对于军队组织结构调整和军工体系调整的政策预期。而且《低空空域使用管理规定(试行)》实施在即,借着政策的春风,通用航空产业链上相关上市公司如
海特高新
(
23.91
,
-0.37
,
-1.52%
)、
威海广泰
(
17.63
,
-0.04
,
-0.23%
)、
四川九洲
(
21.55
,
0.40
,
1.89%
)等将受益。此外,《关于促进北斗卫星导航产业发展若干政策》目前正按程序报批,进一步增强了产业爆发临近的预期,或将激发市场对卫星导航板块的参与热情,
中海达
(
18.200
,
0.05
,
0.28%
)、振芯科技、
海格通信
(
17.68
,
-0.15
,
-0.84%
)仍有望获得资金青睐。
华泰证券
(
8.98
,
-0.05
,
-0.55%
)也表示,未来不乏政策利好支撑,加上改革的实质进行,军工主题的上行空间将继续,可继续关注北斗导航、通用航空、海空设备、军民融合等概念。另外,目前军工集团30%左右的证券化率相较国企60%的证券化目标还有翻倍的空间。在资产证券化方面,不管是顶层的意志还是改革的进度,军工研究所的改制都箭在弦上,改制细则的出台时间渐行渐近,加上军工集团自身的积极性,改制将加速进行,将利于有优质研究所资产背景的上市公司。重点关注集团层面改革推进较快且是“大研究所、小公司”的上市公司,包括
国睿科技
(
41.04
,
-0.27
,
-0.65%
)、
四创电子
(
43.88
,
-0.63
,
-1.42%
)、
杰赛科技
(
17.06
,
0.41
,
2.46%
)、
华东电脑
(
40.18
,
1.08
,
2.76%
)、
卫士通
(
50.10
,
0.05
,
0.10%
)、
航天动力
(
17.12
,
-0.12
,
-0.70%
)、
中国卫星
(
24.13
,
-0.53
,
-2.15%
)等。
国企改革题材将不断涌现
自上而下政府推动的国企改革,以混合所有制、资产整体上市为特征。目前,一半省份已出台相关国企改革意见,如以上海为代表的国企改革在积极推进、央企以中石化
[微博]
为代表的垄断型国企以实际行动跨出了混合所有制改革的实质步伐、试点央企国家开发投资公司旗下的
国投中鲁
(
13.07
,
1.19
,
10.02%
)的国退民进方案也展现了央企的改革决心和力度。虽然短期内国企改革很难对整体经济环境带来迅速而显著的变化,但长期看有望提升国企整体经营效率,民营企业也将从中受益,这对经济及股市均有深远的影响。在四季度的主题机会中,券商对国企改革概念是否能带来赚钱效应几乎是一边倒,全部是赞成票,认为国企改革未来的政策利好和题材将不断出现,且国企改革可作为长线的投资主题持续关注。
华泰证券的研究报告指出,国企改革既要关注地方试点、更要关注央企试点改革。随着试点央企改革方案的不断出台和未来第二批试点央企的出现,必将充分调动市场对国企改革的热情,建议积极关注央企试点企业和改革进度较快的地方国企改革的投资机会,如广东以及首批央企改革六大试点企业的后续动作。
三季度A股大盘月线收出罕见三连阳,投资者讨论最多的就是牛市来了吗?私募大佬对此的看法也比较对立。如重阳投资裘国根的“这只是一波中级反弹”,私募“教父”赵丹阳的“史上最大牛市第一浪展开”。上证指数运行到2300点之后开始遭受到一些压力,经过三季度的持续上涨,投资者对四季度行情能否延续较为关心,私募基金如何再战四季度?
四季度沪港通或引发剧烈震荡
率先在今年初喊出市场慢牛起步的明曜投资董事长曾昭雄的最新观点是:沪指2016年将重上3000点。进入第四季度牛市启动第一波后或有震荡蓄势。沪港通、优先股发行、新股发行、制度完善与机制创新等相关政策不断利好股市,经济最坏时刻已经过去。四季度震荡过后,宏观局势向好,企业盈利好转的预期等积极因素,将继续推动牛市行情初级阶段逐级展开。
沪港通是四季度A股面临的头等大事,市场预期10月份有望推出,北京君合泰达资产管理公司董事长刘海军接受了记者的采访,他认为,沪港通到底是否会给A股带来较大影响,要视之前的A股表现,“如果大盘小幅度的调整不跌破上升通道,沪港通有望成为大盘再次启动的契机,如果之前大盘是维持上涨的,不排除见光死带来的调整压力,但调整过后大盘还会继续走高。短期来看,节前一周12只新股连发,压力带来调整,但节后申购资金解放,大盘有望上冲”。
刘海军认为,这波行情没有走到头,“单从盘面上看,这波行情到目前仍是题材股涨幅较大,蓝筹股和价值股都没有怎么涨,后续做多的力量还有持续释放的空间”。
刘海军将这波行情的高度定格在2600点以上,他表示:“从目前的震荡形式上看,2300~2400点这个历史比较大的压力可能难以阻止住这波行情,下一个比较大的技术压力就在2600点以上了,这波行情源自改革和无风险利率降低的预期,这两个预期在四季度还会继续强化,而股市对经济数据的下滑敏感度越来越低了,只要经济不是过分的下滑,大家都是可以接受的。”
但北京天乙合资本董事长彭乃顺则认为四季度可能还有一段要煎熬的底部构造过程,“随着沪港通将扫除外资投资A股的制度障碍预期强烈,在正式推出前还将带给市场正面预期,当10月份沪港通兑现之时,多头的脚步就要停下来歇歇。在四季度技术上还有一段最后和最难受的底部煎熬要度过,好比2005年击穿千点的底部煎熬一样。但他认为给股市带来重大变革的注册制改革,就将在今年底明年初实施,所以技术上目前正是底部区域,能够想象到注册制改革行情的精彩程度不亚于2005年至2007年的股改行情”。
观点分歧不影响做多热情
私募对当前行情的看法还是比较尖锐的,分歧主要集中在沪港通问题、行情高度问题以及热点转换问题。
鼎诺投资执行总裁黄弢不认为这是一波牛市,只是一波反弹行情。“我觉得今年年内2400点很难过得去。因为从降息降准的情况看,基本上是没有可能,经济数据本身好不到哪里去。沪港通正式推出后市场猛跌也是有可能的,所以往上短期空间有限。”
我们再来回顾一下重阳投资裘国根的看法,他认为大家对牛市的定义有区别,这轮行情的高度可能在2600点左右,持续时间要具体看上涨的速度,速度快行情结束得也就快。赤子之心赵丹阳的看法就更直接了,目前处于牛市第一浪,混合所有制改革是牛市的基础,沪港通是导火索。
虽然分歧较大,但记者注意到,私募基金的整体持仓还是比较高的,根据好买私募研究中心的数据,私募整体持仓一直稳定在8成,持仓结构中,小市值股的比重在最近两周呈现大幅超配趋势。
观点分歧,但实际做多,主要源自市场的赚钱机会比较多,2013年年度私募收益亚军鸿逸投资张云逸表示,三季度最大的特点是个股的赚钱机会比较多,但操作难度也不小,四季度估计难有三季度那样的赚钱机会了。因为四季度的市场震荡会加大,节奏会变化很快,热点也会出现明显分化,买错亏钱的概率很大。
与上半年不同,三季度的赚钱机会主要集中在主板,创业板整体呈现高位震荡态势。泽泉投资总监辛宇认为,四季度的创业板值得警惕。“从去年开始,创业板是这波行情的龙头,如果创业板见顶,那就值得警惕。短期看,创业板的确点位较高,但在A股偏于博取价差收益的环境中,小盘股得到资金认同是市场启动初期的历史规律。展望未来,与经济转型相符合的中小市值股仍受青睐,特别是存在重组、并购预期的品种。”
记者注意到,公私募基金扎堆调研的品种往往预示后市股价的大幅拉升,目前私募基金经理调研的品种仍主要是高业绩、热题材、小市值的特点,而基金经理调研后即逐步买入成为一种普遍现象。
四季度开始转向消费医药成长股
回顾本轮上涨行情,最初启动的是早周期行业,此后军工等改革主题迅速跟进,推动市场加速上涨。刘海军认为,有色、煤炭与电力是这波行情中大行业板块里表现较为突出的,但本身属于超跌反弹性质,只要这两大板块反弹行情未结束,市场反弹行情就不会结束。不过,在经历了初期逻辑还比较清晰的反弹后,9月以来钢铁等滞涨行业补涨,以及对低价股、袖珍小盘股疯狂炒作,似乎让市场进入情绪推动阶段,而节前的调整也是对情绪收敛的客观要求。“主要关注节后沪港通能否带动新一轮的股市上涨与热点变化”。
西域投资董事长周水江认为,大幅反弹后会有回调,四季度整体行情还是以震荡为主,单边上涨不太可能,“银行、煤炭、券商等占了大盘大部分的权重,除非它们带头冲,否则靠小股票涨,幅度肯定不会大,蓝筹股这一波行情属于估值修复,中长期来说应该是一个底部抬高的过程,未来会是深度的结构性机会”。
好买私募的调查显示,近期部分私募大佬开始逐步转向一些性价比较高的消费医药成长股,在私募基金看好的行业中,有近三成私募看好医药股的投资机会,超两成私募看好消费和LED板块,另有不到两成私募看好军工股。
A股三季度迎来持续大涨,股民乐观预期牛市来了。不过,近期股指大幅震荡,市场形势再次陷入朦胧。节后市场将走向何方?作为最大的机构投资者群体,且听公募基金经理们的分析解读。
制度红利预期催热A股 未来经济将持续下滑
8月份数据显示,各项经济数据整体低于市场预期,特别是工业增加值显著下滑,进一步印证了宏观经济疲弱的现状。在此背景下,很多基金人士认为,市场的繁荣并非来自于基本面回暖的支撑,而是源于投资者对制度红利的预期。“最近两个月,股票市场反弹跟宏观经济并没有太大关系,更多的是市场对制度红利的预期,包括沪港通、国企改革和四中全会等。”博时新兴成长基金经理曾鹏认为。
自年初以来,各项经济指标均指向宏观经济的持续放缓。地产和消费这些经济增长的内生动力较为匮乏,保住一定的增速则必须要靠外在的政策宽松刺激。在二季度,尤其是5月和6月,财政支出同比增长较快,是近两年来的最高值,但这种财政刺激不具有持续性,刺激可以改变节奏,但却无法撼动趋势,这是因为最后还要有财政收入的制约。财政无法发力,稳增长只有靠货币政策这一条路。
然而,近期SLF和正回购利率下调的出炉,基本上可以看作是央行释放流动性的信号。市场有观点认为,这意味着央行仍不希望推出长期、强效的流动性宽松政策,因此降准、降息等猛烈政策工具的预期可能搁浅。但如果经济数据持续得不到改善,并不能完全断定四季度不会出现降准、降息等政策。“四季度,政策整体上仍然是中性偏松的态度,在方式上更多地将采用定向宽松。”大成基金
[微博]
预计。
虽然不少业内人士认为,由于国内经济微刺激以及其他调控政策,会使得四季度宏观经济有所改善,但是平安大华基金
[微博]
的投资总监焦巍认为,即使有微刺激和稳增长的护航,四季度乃至明年的经济仍将呈现震荡下行的态势,因为政府对宏观政策的调整只能改变经济增速的节奏,却改变不了经济持续下滑的趋势。大成基金也认为,四季度宏观经济出现明显回升的概率依然不大,预计会继续走弱,主要的拖累来自于地产。
四季度反弹行情延续 波动和分化将进一步加剧
“四季度,股市各种正面和负面因素可能会激烈碰撞,预计反弹行情将延续,但波动和分化会进一步加剧,结构和行业配置将成为关键。”大成基金的判断是,市场或维持区间阶段性震荡行情,但是调整后仍会有结构转型所带来的投资机会。调整的过程也是风险释放的过程,如果市场出现急速大幅上涨需要警惕,然而突然的大幅下跌也可能正是建仓和调仓的机会。“年底前沪港通即将开通,海外资金将加大对A股的配置力度,市场底部支撑较为扎实,个股和板块机会将不断涌现。现在市场反弹已经进入第二阶段,赚钱效应明显,吸引了海内外很多场外资金入场,预计国庆节后大盘仍有一定上涨空间。”杨德龙
[微博]
说道。
但诺德基金
[微博]
投资副总监周勇对四季度行情持中性偏保守的态度。他认为,A股市场的持续结构性牛市已经积累了不少人气,吸引了不少增量资金,但是随着小盘成长股的估值中枢大幅上移,四季度迎来一波调整的概率加大。国庆之后可能出现变盘,改革的力度决定了小盘成长股的市值扩张空间,但经济增速的显著下滑可能对整个市场产生一定压制。
业绩增长、风格切换和政策成为主要驱动因素
大成基金认为,四季度是布局2015年的时点,可以配置2015年相比2014年业绩增长趋势较好的行业。食品饮料行业受到2012年反腐大潮的大幅冲击、2014年行业渠道与产品布局全面梳理变革,基本上达到底部,2015年有望迎来基本面底部反转带动的业绩不断上升,商业贸易与食品饮料情况类似。有色行业2014年业绩下滑已经收窄,随着产能收缩至合理区间,2015年有望业绩实现好转。此外,
公用事业
(
1802.223
,
1.67
,
0.09%
)(受益于电力改革、环保产业发展)、交通运输(物流快速发展、港口运输政策)等,明年业绩增长也体现出较好趋势。
在考虑了业绩增长以及资金流动之后,四季度不得不关注的政策面变数最大的就是四中全会。四中全会作为传递改革信号、指引改革方向的标志性节点,其对经济改革、制度变化、政治导向的作用至关重要。例如,如果财税体制改革预期提速,尤其是消费税改革推进超预期的话,可以关注受益于此的汽车行业(小排量、自主知识产权、节能型等)、日常用品与大众消费品(平价化妆品及护肤品、超市、钟表等),以及由于政策变化带来的投资机会,如电力设备与新能源、国防军工。
除了业绩和基本面的角度之外,四季度最重要的一项变化在于,沪港通可能带来的资本市场投资风格与估值体系的切换,所以沪港通下最受益的行业就是四季度布局的重点。香港市场及国际投资者对于大消费行业青睐有加,而同类A股的消费龙头公司,还处在成长期甚至快速成长期,其20倍的估值相对国际投资者而言确实会更有吸引力。此外,A股消费品公司的市值相对于国际资本市场消费龙头而言,仍然有非常大的成长空间,食品饮料、农业、休闲旅游服务等消费行业是较好的投资板块。除了大消费之外,在A股有而港股无的品种,有色中的稀有金属、稀土及小金属等也是稀缺品种,具备比较高的投资价值。
源自证劵时报
欢迎光临 [ A.U.PEOPLE 澳群澳洲珀斯Perth华人网官方网租房二手车招工二手买卖黄页退税税务Tax Return 珀斯 悉尼 墨尔本 布里斯班 阿德莱德 堪培拉] (https://aupeopleweb.com.au/1/aupeople/)
Powered by Discuz! X3.2