大盘“麻雀肉行情”吸引力减弱，成长股行业短期压力逐渐增加。此前我们判断4月中旬到5月中旬是反弹窗口，基于春季旺季效应加上去年低基数可能引发“复苏幻觉”，另外，热钱流入、资金面偏松，因此，大盘可能出现阶段性、空间有限的反弹，戏称为“麻雀也是肉”。但是，最新的经济数据比预期还差，叠加央行对于热钱的态度更加谨慎，因此，大盘指数向上动能不足。首先，4月PPI、日均发电量显示经济总需求再度趋弱，补库存陷入低位反复阶段，难以重燃对于经济和周期的热情；其次，央行1季度货币政策报告显示对国外宽松货币政策溢出效应的担心，以及近期严查“假出口”，我们判断后续可能严堵热钱流入，外汇占款将回落；第三，经济转型和改革阵痛期，经济有下行风险，产能过剩且难以出清的周期股面临凌迟之痛，但周期股在大盘指数的权重太高，导致大盘被边缘化。
受益于转型和改革的成长股行情，是中长期行情的主战场、决胜的制高点，但短期，不确定性逐渐积累，并非好的买入时机。首先，基本面催化剂不足，3、4月份高增长高送配的兴奋期已过；其次，IPO重启的隐忧；第三，创业板和中小板大股东减持明显加速；第四，二季度中下旬资金面波动风险。
投资策略：“避弹坑”防守，精选优质成长股以备不确定性。首先，适当调整持股结构，特别是立足相对收益的，配置“避弹坑”绩优股作为防守，比如，金融、电力、地产、汽车、家电等行业的绩优龙头股。第二，精选优质成长股，以预防短期不断增加的不确定性。不建议因为短期市场热情而追涨加仓，相反，可以趁机减持题材股。立足于中期看，受益于改革和转型的成长性行业，是未来几年“压箱底”的核心资产，这些优质成长股行情将震荡向上，建议深入研究医药保健、新一代信息消费、环保、食品安全、科技创新等行业的成长股。
源自中国证劵网