新兴国信评 升势喊卡

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新兴市场主权债信评等过去十年持续获调升的黄金时代即将告终，因为借款成本攀升和商品价格下跌，都将暴露出许多国家未能趁荣景时期推行改革。

新兴经济体2007年到2012年间，共获标准普尔（S&）、穆迪（Moody’s）和惠誉（Fitch）等三大信评机构调升信评近200次，其中近半数是升至投资级领域，也带动资金流入新兴股债市。

但上周证实的两个发展，将冲击新兴国家信评：美国不会永远推行量化宽松（QE），和中国经济确实正迅速降温。这代表新兴国家难以再用低廉的成本借款，中国也难以再带动蓬勃的商品需求。

最近标普调降巴西信评展望，似乎让新兴市场信评黄金时代即将告终的情势更明朗。穆迪也警告，也可能以成长疲软和、债务攀升和缺乏改革为由，调降巴西信评展望。

农业信贷银行（Credit Agricole）新兴市场策略部门主管巴贝说，过去20年主要有两大因素影响信评，首先是日益好转的管理、政治稳定和中产阶级兴起，其次为已开发国家过度支出、和亚洲过度储蓄的人为因素。他估计，这种失衡平均让新兴市场的成长率每年垫高1.5个百分点。

如今情况已改观，巴贝说，新兴市场须调整成长模式，中国要少投资、多消费，巴西要少消费、多储蓄，但这些很难达成。

标普主权信评部门主管卡文诺夫说，许多新兴国家的成功改革都已强化基础，但随著情势转变，许多新兴国家都正面临跨国资本流动和重新平衡经济的挑战。

美银美林全球研究公司东欧、中东与非洲固定收益策略部门主管霍纳说，许多新兴国家不再能以高支出推动成长，各国应自问「利率是否与融资需求相符」，若利率偏低，就代表当前政策无法持续，只是拜美国QE之赐。

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[table=100%,#ffffff]源自联合新闻网

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