2011年美元走势与大宗商品价格

phoebe_xu

2011年影响美元反弹和走软的因素都存在。推动美元反弹的因素包括：发生了较大规模的欧洲债务危机，欧元区经济走势明显弱于美国，美联储第二轮量化开始提前结束。走软的因素包括：全球特别是美国和欧元区经济复苏有所加快、欧洲加息预期增强和美国经常账户逆差扩大等。

美元2011年整体上会处于贬值通道：首先，我们看美国和欧元区的货币政策和利差。美国欧元区货币政策迥异，在美联储执行第二轮量化宽松的背景下，欧洲央行不为所动。欧洲央行的唯一目标是物价稳定，2010年12月欧元区CPI同比增长2.2%，已经超过2%的目标，货币政策没有再度放松的必要。欧洲央行一直在通过向商业银行吸收存款的方式对冲其购买的边缘国家债券，以保持其货币供给不变。行长特里谢进一步鼓励经济较差的成员继续实施财政紧缩政策，而德国央行行长韦伯更进一步地认为欧洲央行应立即退出国债购买计划。

从利差的角度，当前市场预期欧洲央行于2011年四季度可能会加息，而美国2011年加息的可能性近乎于零。欧美利差的扩大会促使美元贬值。近期欧元三个月LIBOR和美元三个月LIBOR之间利差也出现了扩大趋势，不利于美元。